机械设备行业1月行业动态报告：短期受疫情影,响，长期锂电设备、工程机械仍乐观【优秀范文】
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目
录
一、机械行业总体运行触底反弹，景气度分化
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3 （一）机械行业是制造业的基础性行业 ............................................................... 3 （二）下游基建、房地产投资反弹，制造业投资下滑 ................................................... 3 1.
经济回暖初现曙光，固定资产投资增速趋稳 .................................................. 3 2.
基建投资 2018 年下滑较大， 2019 年以来回升明显 ............................................. 4 3.
房地产投资保持较快增长，房地产销售面积降幅继续收窄 ...................................... 5 4.
制造业投资持续走弱， PMI 回落至荣枯线以下 ................................................. 5 （三）政策推动制造业高质量发展 ................................................................... 6 （四）总体运行有所回落，贸易战对机械设备行业影响较小 ............................................. 6 1.
机械设备行业增加值增速回落，但高于工业与制造业 .......................................... 6 2.
营收与利润保持增长，增速回落 ............................................................ 7 3.
贸易战对工程机械、轨交装备、工业机器人等高端装备影响较小 ................................ 8 （五）细分子行业景气度分化 ....................................................................... 9 二、智能制造是未来制高点 ，科创板利好高 端 装备
................................ .....................
10 （一）机械设备横跨产业生命周期各阶段 新兴行业成长空间大.......................................... 10 1.
机械行业子行业众多，不同子行业差别较大 ................................................. 10 2.
长期来看，机器人、锂电设备、半导体设备等新兴行业成长空间巨大 ........................... 10 （二）智能制造是发展趋势，我国处于全球第二阵营 .................................................. 11 1.
智能制造成为各国制造业竞争的制高点 ..................................................... 11 2.
美国、日本、德国智能制造水平领先全球，中国处于全球第二梯队 ............................. 11 3.
过去几年，中国智能制造转型取得较大进展 ................................................. 12 4.
中国智能制造市场巨大，但国内产业核心环节仍存短板 ....................................... 13 （三）科创板利好高端装备，智能制造、轨交、海洋工程受益 .......................................... 14 （四）机械行业议价能力总体不强 细分行业竞争结构各有差异.......................................... 14 三、行业面临的问题及建议
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15 （一）现存问题 .................................................................................. 15 1.
核心技术缺失，国内高端装备制造市场被外国巨头占据 ....................................... 15 2.
科技创新成果转化不畅 ................................................................... 15 3.
市场集中度偏低，缺少有国际影响力的领军企业和知名品牌 ................................... 16 4.
机械制造企业发展环境有待改善 ........................................................... 16 （二）建议及对策 ................................................................................ 16 1.
提升以企业为主体的创新能力 ............................................................. 16 2.
健全科技成果转化机制，推进“产学研”协同创新 ........................................... 16 3.
促进行业整合，培育领军企业 ............................................................. 17 4.
降低企业经营压力，加快培养高技能人才 ................................................... 17 四、机械设备行业在资本市场中的发展情况
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17
（一）上市公司数量占 A 股近 10%，营收总和占机械行业 13% ..................................................................................... 17 （二）机械设备板块估值处于历史中等偏低位置 ...................................................... 18 （三）国际估值比较：PE 与美股接近，PB 低于美股 ................................................... 19 （四）年初以来机械设备板块跑输沪深 300 ....................................................................................................................... 22 五、投资建议：看好油气装备、工程机械、 智 能制造装备、天然气储运设备等子板块
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23 六、风险提示
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一、机械行业总体运行触底反弹，景气度分化
（一）机械行业是制造业的基础性行业 在国民经济体系中，机械设备行业位居产业链中游，产品种类繁多，应用广泛，在制造业各环节中具有不可代替的地位。机械设备行业上游为钢铁、有色等原材料行业， 下游为汽车、新能源、房地产、能源、环保、纺织、农业生产、交通运输等行业提供机械设备。
机械设备行业包括专用设备制造业、通用设备制造业、运输设备制造业、仪器仪表制造业等。其中，专用设备包括工程机械、重型机械、冶金矿采化工设备、楼宇设备、环保设备、印刷包装机械、纺织服装设备和农用机械等；通用设备包括机械基础件、机床工具、制冷空调设备、磨具磨料和内燃机等，运输设备包括轨交设备、海工船舶设备等。
图 图
1 ：机械设备行业包括通用设备、专用设备、仪器仪表及运输设备等
资料来源：中国银河证券研究院整理
我国机械工业规模已居全球第一，但存在大而不强、自主创新能力薄弱、核心技术与关键零部件对外依存度高、服务型制造发展滞后等问题。
（二）下游基建、房地产投资反弹，制造业投资下滑 1.
经济回暖初现曙光，固定资产投资增速趋稳
机械类公司的产品多为资本品，主要为下游扩产所用，所以与下游行业景气度和需 求直接相关。经济增长下行压力较大的背景下，下游资本开支减少。整体上看，2015 年以来固定资产投资同比增速呈现下滑的态势，2018 年固定资产投资完成额同比增长 5.9%， 相比 2017 年下降 1.3 个百分点。2019 年 1-12 月固定资产投资增速微增，累计同比增速为 5.4%。
图 图
2 ：固定资产投资完成额累计同比情况
资料来源：
WIND ，中国银河证券研究院
2.
基建投资
2018 年下滑较大，2019 年以来回升明显
分主要相关领域看，基建投资完成额同比下滑较大，2018 年累计同比增长 1.79%， 较 2017 年下降 13.1 个百分点，但 2018Q4 以来基建投资增速回升明显，2019 年 1-12 月基建投资增速（含电力、热力、燃气及水生产和供应业）为 3.33%，较 2018 年底增加 1.54 个百分点。在目前的经济形势下，我们对基建投资仍然是相对乐观，会继续 2018Q4 以来的回升趋势，环保、铁路、管道和仓储投资预计是最重要的拉动因素。
图 图
3 ：基建投资完成额累计同比情况
资料来源：
WIND ，中国银河证券研究院
3.
房地产投资保持较快增长，房地产销售面积降幅继续收窄
房地产投资保持较快增长，2018 年累计同比增长 9.5%，较 2017 年上升 2.5 个百分点，2019 年 1-12 月累计同比增长 9.9%。虽然当前房地产销售面积增速总体上处于下行趋势，2019 年 1-12 月商品房销售面积同比下滑 0.1%，降幅较 1-12 月下滑 0.3 个百分点， 我们预计未来房地产投资有望保持平稳。
图 图
4 ：房地产投资完成额累计同比情况
资料来源：
WIND ，中国银河证券研究院
4.
制造业投资持续走弱，PMI 回落至荣枯线以下
制造业投资减弱，2018 年累计同比增长 9.5%，2019 年 1-12 月增速为 3.1%，较前月回升 0.6 个百分点。从相对前瞻的指标 PMI 来看，2020 年 1 月最新的 PMI 为 50.0，较12 月下滑 0.2，仍荣枯线以上，虽然有一定的季节性因素，但也在一定程度上说明经济超预期复苏动力不足。
图 图
5 ：制造业投资完成额累计同比情况
图 图
6 ：PMI
资料来源：
WIND ，中国银河证券研究院 资料来源：
WIND ，中国银河证券研究院
（三）政策推动制造业高质量发展 近年来，我国出台了一系列旨在促进高端装备、智能制造发展的政策，为机械行业转型升级创造了宽松良好的政策环境。截至目前，我国先后出台了《中国制造 2025》、 《智能制造发展规划（2016-2020）》、《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》、 《高端智能再行动计划（2018-2020 年）》、《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划（2018-2020 年）》等重要规划，并以此形成了制造强国战略政策体系。2019 年中央经济工作会议，更是将推动制造业高质量发展列为年度七项重点工作任务之首。
表 表
1 ：高端装备、智能制造发展相关政策
时间 政策名称 主要内容 2015 年 《中国制造 2025》 我国实施制造强国战略的第一个十年行动纲领
2016 年
《智能制造发展规划 (2016-2020)》 “十三五”时期全国智能制造发展的纲领性文件，明确了“十三五”期 间我国智能制造发展的指导思想、目标和重点任务。
2016 年
《“十三五”规划纲要》 促进制造业朝高端、智能、绿色、服务方向发展，培育制造业竞争新优 势。高端装备制造业的焦点集中在十大类高端装备方面。
2016 年 《“十三五”国家战略性新兴产业发展 规划》 对“十三五”期间我国战略性新兴产业发展目标、重点任务、政策措施 等做了全面部署。
2017 年 《关于深入推进信息化和工业化融合 管理体系的指导意见》 完善两化融合管理体系标准，普及推广两化融合管理体系，健全开放写 作的市场化运作体系，提升服务质量。
2017 年 《 高 端 智 能 再 制 造 行 动 计 划 （2018-2020 年）》 突破制约我国高端智能再制造发展的关键共性技术，发布 50 项高端智 能再制造管理、技术、装备及评价等标准。
2017 年
《增强制造业核心竞争力三年行动计划（2018-2020 年）》 重点领域关键技术产业化实施方案，包括：轨道交通装备、高端船舶和 海洋工程装备、智能机器人、智能汽车、现代农业机械、高端医疗器械和药品、新材料、制造业智能化、重大技术装备。
2017 年
《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划（2018-2020 年）》 力争到 2020 年，一系列人工智能标志性产品取得重要突破，在若干重 点领域形成国际竞争优势，人工智能和实体经济融合进一步深化，产业发展环境进一步优化。
将推动制造业高质量发展列为年度七项重点工作任务之首。高端制造装 2019 年 中央经济工作会议 备作为制造业突出短板，迎来多项扶持政策，包括设立专项资金支持高
端装备与智能制造、高档数控机床、轨道交通装备产业集群等。
资料来源：百度搜索，中国银河证券研究院整理
（四）总体运行有所回落，贸易战对机械设备行业影响较小 1.
机械设备行业增加值增速回落， 但高于工业与制造业
2018 年机械设备行业中的通用设备制造业和专用设备制造业增加值同比增长分别为 7.2%和 10.9%，高于工业增加值增速 6.2%和制造业增加值增速 6.5%。其中，占比最大的通用设备制造业增加值增速除 4 月小幅回升外，其他月份逐月下滑；专用设备制造业增加值增速基本稳定。2019 年 1-3 月份机械设备行业增加值增速反弹明显，其中通用设备行业
1-3
月增加值累计同比增长
8.4% ，专用设备行业
1-3
月增加值累计同比增长
12.6% 。
4、5 月下行回落幅度较大，7、8 月份机械设备行业增加值增速再度回落，但略有减缓趋
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6
势。1-12 月通用设备增加值累计同比增长 4.3%，专用设备增加值累计同比增长 6.9%。
图 图
7 ：机械设备行业增加值增速
资料来源：
WIND ，中国银河证券研究院
2.
营收与利润保持增长，增速回落
2018 年通用设备制造业营业收入同比增长 7.8%，利润增长 7.3%，利润增速略低于营收增速，营收、利润增速不及制造业营收增速 8.6%和利润增速 8.7%。专用设备制造业营业收入同比增长 10.7%，利润增长 15.8%，利润增速高于营收增速，并且营收、利润增速高于制造业整体增速。2019 年 1-12 月，通用设备行业营业收入累计同比增长 3.9%， 利润累计同比增长 3.7%，专用设备行业营业收入累计同比增长 6.3%，利润累计同比增长12.9%。
图 图
8 ：机械设备行业营收增速和利润增速
资料来源：
WIND ，中国银河证券研究院
3.
贸易战对工程机械、轨交装备、工业机器人等高端装备影响较小
我们认为，中国是制造业大国，工业产值位居全球前列，但核心技术和高端产品对外依存度较高，与世界制造强国之间还存在较大差距，高端数控机床、工业机器人等...