项目风险评估方法浅析

摘 要：随着国民经济的持续发展，投资活动已经深入到社会经济生活的方方面面。在项目开展的过程中，伴随着客观经济效益的产生，项目参与者也时刻面临着来自方方面面的不确定因素所带来的风险。因此，如何通过科学的分析与决策，控制并降低投资的风险，提升项目的经济性，已成为了投资人及项目管理人员所共同关心的根本性问题。通过项目风险评估工作的开展，将为项目参与者及投资决策者提供必要的决策依据。

本文将就目前在项目风险评估中所使用的方法进行说明，并着重对敏感性分析的方法及在此基础上所采取的修正方法进行介绍。

关键词：项目风险；项目风险评估；敏感性分析；概率统计

1. 项目风险及其特点

在1901年，美国哥伦比亚大学威雷特所做的博士论文《风险及保险经纪理论》成为了风险研究的最早文献。他对于风险的定义是“关于不愿意发生的事件发生的不确定性之客观体现”。美国的D.F.Coope和C.B.Chapm 在《大项目风险分析》一书中对风险给出了较为权威的定义：“风险是由于从事某项特定活动过程中存在的不确定性而产生的经济损失，以及自然破坏之可能性”。通过上述的说明，可以认为，风险是在一定时间内，由于系统行为的不确定性而给人类带来危害的可能性。

目前，通常将系统某一事件的风险R用发生概率P及事件产生的后果C这两个指标来表示：

R=f （P，C）

式中：R——事件的风险；

P——事件发生的概率；

C——时间发生的后果。

项目的风险评估始于20世纪60年代，经过从业人员不懈的努力与积极的探索，目前已在大型基础设施建设、航空航天、医疗卫生、金融等领域得到了广泛的应用。

相比于其他社会活动，由于项目具有“一次性”的特性，使得项目中不确定性的影响较其他社会活动要大的多。除此之外，项目的具体风险相比于一般社会经济活动的风险也有其自身的特点，具体包括：

（1）风险的持续性

由于项目内在及外在的条件无时不刻不在发生着变化，使得项目在其整个过程中都存在着风险的可能性。

（2）风险影响的全局性

项目的风险一旦出现，通常并非局限在某一具体局部位置，而是在全局性质的。

（3）风险的规律性

由于项目自身生命周期的存在以及类似项目在实施过程中规律性的存在，因此项目风险的产生以及风险产生后所造成的影响也具有一定的规律性。

正是由于项目风险具有以上的特点，因此，在高度关注项目风险可能造成影响的同时，对于项目的风险及其影响也可以根据其自身性质来进行预测，并以此为基础对项目风险进行科学的管理。

2. 项目风险评估的一般性流程

项目风险评估的一般性流程包括：项目的风险识别、风险估计及风险的评价。

2.1 风险的识别（Risk Identification）

针对项目客观存在的风险，首先需要对项目的风险进行识别。风险的识别就是将项目看作为一个系统，全面分析项目所涉及的各个方面，并将引起风险的较为复杂的原因分解为单一的、可被识别的风险单元。

通过风险识别工作的开展，将确定风险中存在着哪些活动，明确造成风险的原因，这些风险中哪些风险是主要的风险等。

2.2 风险估计（Risk Appraisal）

风险估计是指在对不利事件所导致损失的历史资料分析的基础上，运用概率统计等方法对特定不利事件发生的概率的以及风险事件发生所造成的损失作出定量估计的过程。通过风险估计，可判断风险发生的概率的大小，风险概率分布情况等。

2.3 风险评价（Risk Evaluation）

在风险识别和风险估测的基础上，对风险发生的概率，损失程度，结合其他因素进行全面考虑，评估发生风险的可能性及危害程度，并与参照的指标进行比较，以判断风险的程度，并决定是否需要采取相应的措施的过程。

风险的估计与风险评价又可以被统称为风险的评估（Risk Estimation）。

在已开展的风险评估工作之后，通过风险决策的开展，可采取适当的措施以将预期可能造成的损失降到最小并使这种风险具有可控性。

3. 项目风险评估方法简述

（1）主观估计法

主观估计法是用主观概率对风险进行估计。所谓主观概率是预测者对预测事件发生的概率（即该事件可能性的大小）作出主观估计，或者说对时间变化动态的一种评价，然后计算它的平均值，以此作为预测事件结论的一种定性预测方法。

主观估计法常表现为某人对风险事件发生的概率和带来的后顾做出迅速的判断。虽然主观估计是由专家或者风险决策人员利用较少的统计信息做出的估计，但这种评估方法是根据个人或者集体的合理判断，加上经验和科学分析所得，因此在应用上有一定的成效[1]。

主观估计决策速度快，无需过多的信息提供支持，但容易出现偏差，因此在评估的过程中，对评估人的人数要求较多，同时也对评估的过程要求较高，一般需要多次评估，比如采用德尔菲法等。

（2）模糊数学法

在风险的评估过程中，有很多影响因素的性质和活动无法用数字来定量的描述，它们的结果也是含糊不清的，无法用数字来定量的进行描述，为了解决这一问题，美国学者L·A·Zadeth于1965年提出了模糊集合的概念，对模糊行为和活动建立了模型。模糊数学又被称为Fuzzy数学，是研究和处理模糊性现象的一种数学理论和方法。

模糊理论可以给不清晰的问题提供一种充分的概念化结构，并以模糊数学的语言去分析和解决它，但确定模糊集合中各元素对应于模糊关系的隶属度仍然以专家的经验来给定，具有较强的主观倾向。风险具有不确定性，而不确定性常常是模糊的，所以模糊数学方法普遍适用于各种风险的评估和分析。

（3）蒙特卡罗模拟法

蒙特卡罗模拟法又被称为随机抽样法或统计试验法[2]。它是评价工程风险常用的一种方法。利用随机发生器取得随机数，赋值给输入变量，通过计算机计算得出服从各种概率分布的随机变量，再通过随机变量的统计试验进行随机模拟，达到求解复杂问题近似解的一种数字仿真方法。

蒙特卡罗模拟法的精度和有效性取决于仿真计算模型的精度和各输入变量概率分布估计的有效性。通常情况下，该方法将占用大量的资源，但它对概率的分析偏差一般最小，因此从整个工程项目的经济性上来看，是最节省的方法之一。

（4）故障树分析法（Fault Tree Analysis，FTA）

故障树分析法又称为事故树分析，是安全系统系统工程最重要的分析方法。该方法从一个可能的事故开始，自上而下，层层地寻找顶事件的直接原因和间接原因，直到基本事件，并通过逻辑图把这些事件之间的逻辑关系表达出来。该方法经常用于直接经验较少的风险识别，并对风险进行较为全面的分析，并以直观的形式表示。

（5）贝叶斯定理

在数学方面，贝叶斯主要进行了概率论的研究。他首先将归纳推理法用于概率论基础理论，并创立了贝叶斯统计理论，对于统计决策函数、统计推断、统计的估算等做出了较为突出的贡献。

贝叶斯定理认为，在未来决策因素不完全确定时，必须利用所有能够获得的信息，来减少未来事物的不确定性。在贝叶斯原理用于风险评估时，可有效地在众多的风险因素中抓住重要因素，提高风险分析的效率。

（6）CIM模型（Controlled Interval and Memory Model）

CIM模型采用直方图的形式，代替了变量的概率分布，用和代替了概率函数的积分。CIM模型又可分为串联和并联响应模型。

3. 敏感性分析法

在我国的项目风险评估中主要采用的方法是敏感性分析的方法。国家发展与改革委员会发布的《项目评估纲要》中明确要求“应就项目开展敏感性分析检验”工作[3]。

3.1 敏感性分析简述

项目的敏感性分析（Sensitivity Analysis），是一种常用的项目评价或者科研技术不确定性分析的方法。在项目开展过程中，对多种变化因素进行测定并分析其对项目目标的影响程度，从而判断各因素的重要程度，这就是敏感性分析。在其建设与生产经营的过程中，常常将项目中的产品价格、成本、产量、原材料价格的波动、工期、汇率等作为考察的不确定因素。

敏感性，指的是由于有关因素的变化而造成的项目指标的变动幅度，当一个或者几个特定的因素在较大范围内发生了变化，对于项目没有造成较大的影响，那么可以说明该项目对于这些因素是不敏感的；但是，当有关因素稍有变化即对项目造成很大影响，则该项目对这样的因素具有较高的敏感性。

通过敏感性分析工作的开展，可以分析出影响因素会造成经济效益变化的范围，从而找到影响项目经济效益的最为关键的因素。

3.2 敏感性分析的原理

敏感性分析的原理是，假定只有某有一个单一的不确定因素变化，而其他因素不发生变化，考察该变化因素对项目最终经济效益造成的影响。在实际分析的过程中，只对某一因素进行分析（其他因素不变），分析其影响及敏感性的强弱，之后，采用同样的方式逐一替换不同的因素作为变动因素，并计算其敏感性。

除采用单因素分析外，在存在多个因素同时变动的情况下，还可采用多因素分析的方法。在分析过程中，以多个参数同时变化可能出现的各种极限状态（如最有利、最不利、一般）。

3.3 敏感性分析的步骤

以下主要介绍单因素敏感性分析的步骤，具体包括：

（1）确定分析指标

分析指标的确定，与进行分析的目标和任务有关。通常情况下，根据项目的特点，不同的研究阶段、实际需求情况和指标的重要程度来选择。

项目处于机会研究阶段，主要是对项目的设想和鉴别，确定投资方向和投资机会，此时，各种经济指标不完整，可信度较低，可选用静态的评价指标，常采用的指标是投资收益率和投资回收期。如项目进展至初步可行性研究和可行性研究阶段，已进入了可行性研究的实质性阶段，经济分析指标则需许啊用动态的评价指标，常用净现值，内部收益率，并辅以投资回收期等。

由于敏感性分析是在确定性经济分析的基础上进行的，一般而言，其指标应与确定性经济评价指标一致，不应超出确定性经济评价指标范围而另立新的指标。

（2）选择需要分析的不确定性因素

影响项目经济指标的不确定性因素很多，如施工周期的变化，销售价格的变化，成本的变化等。实际分析开展中，往往选择一些主要的影响因素，在选择不确定性因素时需要考虑如下原则：

-预计这些因素在其可能变动的范围内对经济评价指标的影响较大；

-对在确定性经济分析中采用的该因素的数据的准确性把握不大；

（3）分析每个不确定因素的波动程度及其对分析指标可能带来的变化

对于选定的不确定性因素，首先应根据实际情况设定这些因素的变动幅度，因素的变化可以按照一定的变化幅度（如±5%，±10%，±20%等）改变其数值。其次，计算不确定因素每次变动对经济评价指标的影响。对每一因素的每一变动，均重复以上的计算，然后将因素变动及相应指标变动结果用图、表的形式进行表示，以便于敏感性因素的测定。

（4）确定敏感性因素

敏感性分析的目的在于寻求敏感性因素，这可以通过计算敏感度系数和临界点来确定。

所谓敏感度系数，又称作灵敏度，表示项目评价指标对不确定因素的敏感程度。设定要分析的因素均从不确定性经济分析中所采用的数值开始变动，且各因素每次变动的幅度相同，比较同一变动幅度下各因素的变动对经济评价指标的影响，据此判断方案经济评价指标对各因素变动的敏感程度。

所谓临界点，是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限。超出极限，项目的效益指标将不可行。临界点表明的是方案经济效果评价指标达到最低要求所允许的最大变化幅度。将临界点与未来实际可能发生的变化幅度相比，就可以大致分析该项目的风险情况。

在实践当中，可将确定敏感性因素的上述两种方法结合使用。

3.4 敏感性分析的局限性

通过敏感性分析可以使项目管理人员集中精力于关键因素，并计算出这些关键因素对于项目经济指标的影响程度，从而有目的地重点控制哪些最为敏感的风险因素，增强项目的抗风险能力[4]。

但是，敏感性分析不能表示这些风险发生的可能性有多大，这也是制约敏感性分析作用的局限性所在。对于不同的项目，不确定因素变化的可能性是有差别的，这是敏感性分析法所无法解释与解决的，其局限性突出体现在如下两个方面：

（1）只能对风险因素作出程度上的评价，无法进行大小的测定；

（2）风险因素的变化范围是人为给出的，主观性较强；

由于敏感性分析法存在着上述局限性，因此可根据实际需要与其他的方法相结合，提高分析的效果。

4.敏感性分析法的改进方法

如上文说述，仅使用敏感性分析法存在着一定的局限性，须借助其他方法加以修正，进而提高项目评估的精度，更好地为项目管理人员及决策者提供支持与服务。我国学者在对敏感性分析局限性的改进上，主要以引入概率分析的方法，运用“二阶段法”[5]进行修正，提高预测的精度。主要形式包括：敏感性——主观概率分析法、敏改性——客观概率分析法。

4.1 敏改性——客观概率分析法

客观概率是指以客观存在的数据，或根据概率的定义将事件分解为基本事件，并进行分析计算。在采用敏感性——客观概率分析法的时候，首先进行传统的敏感性分析，再利用客观概率来确定需要分析的不确定因素的分布，进而减轻敏感性分析在概率方面的局限性。

获得客观概率的方法包括：

（1）已有数据资料分析风险因素的概率

当项目某些风险事件已积累了较多数据后，可以利用这些数据的分析，寻找风险因素的概率分布。

（2）利用概率分布确定风险因素的概率

可以利用已知的理论概率分布，根据项目的具体情况去求导风险因素的概率。现实中风险因素循序的分布有很多中，包括：正态分布、泊松分布及对数正态分布等。

除上述两种方法外，还可以通过蒙特卡罗模拟等方法来获取客观概率。

4.2 敏感性——主观概率分析法

在实际的分析中，往往由于各种各样的原因，如难以获得足够的历史数据等，无法计算客观概率。在此情况下，只能由决策者或者项目管理人员对事件发生的概率进行主观估计，这种依靠个人主观判断获得的概率称为主观概率。

主观概率评估风险因素或风险事件发生概率的方法包括：专家调查法、统计估算法、主观测验法等。其中，专家调查法是一种最常用、最简单易于运用的风险评价方法。在风险识别之后，设计风险调查表，然后利用专家经验，对各风险的重要性进行评价。需注意的是，本方法主要应用于决策的前期，该阶段缺乏具体的数据资料，主要依靠专家经验和决策者的意向等。

5. 结论

项目风险评估是项目风险管理中的重点，目前所采用的评估方法各有其优缺点，在开展敏感性分析之后，为了提升对于项目风险预测的精度，可根据项目的具体情况选择有针对性的方法进行综合评估，如本文介绍的“二阶段评估法”，虽然能较好的评估项目的风险，但是对整个项目实施过程的风险评估还是具有一定缺陷的。项目风险管理人员应认真研究每种方法的适用条件及所需要的资源，在工作中不断积累经验，才能取得更好的效果。

参考文献

[1] 张桂新，蒋景楠，项目风险评估方法探讨，《技术经济》2006（3），P80.

[2] 孙建平，蒙特卡洛模拟在城市基础建设项目风险评估中的应用，上海经济研究，2005（2）.

[3] 同济大学，建设部标准定额研究所。政府投资项目经济评价方法与参数研究。北京计划出版社。2004，84-89.

[4] 王林。房地产投资风险分析方法研究：[武汉理工大学硕士学位论文]。武汉理工大学，2003，40-43.

[5] 高辉，李慧民。敏感性-概率分析再项目风险评估中的应用。西安建筑科技大学学报，2003（35）：376-377.

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