熊市中跑盈大盘的一些数学分析

摘 要：面对证券市场的波动， 学者们经常采用概率统计，随机分析等数学工具进行分析，人们预期到2010年股改结束，大小非全流通了，实业资本和虚拟资本达到平衡了，以后的股市就不会暴涨暴跌了，但是这一延迟，反而让人们怕股市上涨时大小非解禁，而且中国股市缺乏作空的工具。故可以预料这一两年内股市要有大的反转是不可能的，我们唯一能做的就是在适当的时候入场博一把反弹，不贪心，出来了再耐心等待机会。

关键词：熊市；跑盈大盘；一些数学分析

中图分类号:F830.91 文献标志码:A 文章编号:1673-291X（2008）15-0086-04

2005—2007年的证券市场的大牛市极大地唤醒了国人们的理财意识， 人们纷纷通过炒股或者买基金来实现财富增值。据中登公司的统计数据显示，到2008年1月4日，沪深两市投资者账户总数达到13 932.44万户，将近1.4亿。以一个账户对应一个三口之家，则股市影响着全国几亿人的家庭生活。与前二年的大盘的猛烈拉升成鲜明对比的是2008年的大盘则从2007年10月16日6 124点见顶后一路下滑，于2008年7月3日最低探至2 566 点，整体跌幅达58%。这是一个很惊人的数据，超过2001年至2004年4年熊市的跌幅，除了部分经历过熊市的老股民知道逃顶外, 绝大部分股民, 基民损失惨重,6月17日上午11点，经济半小时栏目联合搜狐、和讯、东方财富网发起调查，截至6月18日上午11点，共有764 588名投资者参加了这个调查。调查显示，从2007年1月1日起至今，参与调查的投资者中亏损者的比例达到了92.51%，盈利的投资者仅有4.34%，勉强保本的投资者为3.15%；调查同时显示，亏损的投资者中有59.98%的人目前亏损占其金融财产的50%以上，有14.50%的人亏损占其金融资产的40%，有11.43%的人亏损占其金融资产的30%，有5.74%的人亏损占其金融资产的20%，有2.46%的人亏损占其金融资产的10%，有5.89%的人亏损占其金融资产的10%以下。

与此相对应的是国家的通货膨胀率一直居高不下，换言之，如果把钱放到银行就是等着贬值，而跟股市相伴的房地产市场也转入下行轨道，从而投资房地产也变成非常危险的事情，一方面是投资渠道的缺乏，一边是居高不下的通货膨胀率，这就引起了笔者的兴趣：如果我们只能通过投资股市，那么我们有没有可能在熊市中跑盈大盘或者跑盈通货膨胀率？如果可以，我们该采用怎样的方法？

这里我们就有关条件和目标作出如下假设：

1.理财的人需有一定的文化知识（初中以上文化），有最基本的股票基础知识，能看懂K线图等，能画趋势线图，能懂得买卖股票和基金，但是不求有高深的股票知识如会看MACD，KDJ等各种指标。

2.股市是一直在波动的，理财的人如果买卖股票有看实时盘经常会受心理活动的影响，作出错误的举动，我们希望能提供一种定量化的操作方式：不必理会大盘和个股的涨跌，不贪心，不恐惧。

3.我们只求盈利在跑盈大盘或者跑盈通货膨胀率，也就是说我们的盈利并不以每年翻几番为基础，而是希望通过稳健的操作和获利使得资产能稳定增长； 同时我们的获利目标是个区域，或者称为稳定域，而不是确定的点，比如，目前的通货膨胀率为8%，那么我们希望获利目标为8%以上或者定位为10%以上。

4.因为个股的风险和收益均比大盘大得多，比如2008年7月开始的几天，原来的白马股中国平安、招商银行、中国神华等先后于低位跌停，如中国平安从149元每股变成了49元每股，按理什么样的利空都已经给股价消化了，偏偏还来个破位跌停，两天内股价就到了40元， 这单个股的资本运作我们很难研究清楚，我们对个股的信息获得并不占优，其风险难以控制，故我们将是以大盘作为主要的研究工具，以跟踪大盘的指数基金作为操作对象；也就是说我们将通过研究指数的变动规律来获利。

5.股价是所有的人获得相关信息后作出的反应（买，卖）后产生的结果，我们假设不听小道消息，只从公开的，权威部门发布的消息来指导操作, 如果懒一点或者时间不够，我们可以假设不看任何信息，只看大盘的走势。

6.除开股市高手和运气好，否则很难出现今天买明天就涨5%以上的现象，故我们希望达到盈利目标的时间段是一段时间，也就是说要有足够的时间买入和卖出股票和基金，不受实时盘影响。

现在的问题是：我们能实现上述目标吗、特别是盈利的目标。答案是肯定的，能。 见下表：

从上表可以看出2008年至今已经有二波反弹，而且幅度都相当大，分别高达15.5%和26％，我们不可能买在最低点，卖在最高点，但是保守一点讲，在这二波反弹中如果操作得好，赚10%以上是没有问题的。这表明只要定好操作策略，是可以达到预定的盈利目标的。现在的问题是：分析以往的数据总是容易的事情，而关键是目前的操作该如何进行？这次跌幅已经达到29%了，可以买进去了吗?买的理由是什么？不买的理由又是什么？如果现在是底部，错过了操作机会，以后追高盈利机会就少很多，而亏损的可能性就加大了很多，如果现在不是底部，买进去就是给套牢，而熊市中的套牢基本上只能割肉，而那并不是我们的目标，我们虽然要考虑风险，但是更关心的是如何建立一个稳赚的系统。从资本安全的角度讲，我们不认为目前是可以入场的时候。虽然现在已经跌了将近30%，似乎机会来了。具体的理由如下：

（1）我们知道第二轮下跌用了66个交易日，而现在的第三波下跌从2008年5月5日开始才用去43个交易日，故从时间上来看，预计还需再过2～3周才可以入场；相比于第二波的下跌，目前还处于下跌中继的位置，如果再来一波急跌，则机会就来了。

（2）第二轮的跌幅是45.8%， 而2001年的熊市第一轮探底的跌幅也为40%，故要使得大盘有较强的反弹动力，则跌幅40％以上是比较好的，此时进场胜算很大；如果按照40%跌幅来讲，这次需跌到2 260点，如果按照45%跌幅来讲则需要跌到2 072点。

（3）以2007年11月28日的最低点和2008年4月22日的低点连线画出的趋势线下轨而言，从目前的点位直接画下去，大约为2 148点。

（4）上轮牛市最高点为2 245点，本轮牛市能够创新高，则这个点位具有较强的支撑位作用。

（5）千点整数关历来是多头空头的重兵争夺场地，一般第一次很难失守的，也就是说，这次就算急跌到2000点，也有很大的可能产生一波反弹。

（6）如果在这段时间股市跌到2 000点～2 200点，则随着奥运临近，社会需要稳定，故政府完全可能采取窗口指导等方式来稳住大盘。上次反弹的契机是降低印花税，这次不知道会有什么利好消息，我们可以不关心，我们把大盘当做弹簧，跌多了反弹的动力就大了，就跟弹簧似的压紧了自然会反弹出去一样。

从上面的分析来看，这次在2000点至2 200点之间产生一个较大的反弹是完全可能的， 反弹的第一阻力位应该为2007年的2月2日至9日产生的最低位2 541点。也就是说假设在2 200点建仓，应该有足够的盈利空间和出局时间。

下面就是如何制定操作策略了。

从2 200到2 000点还有约10%的下跌空间，故如果急跌到了2 200点，也不能一下子就全部建仓，股市中的意外总是很多，而资金安全是首要的，其次才是考虑盈利。故我们可以采用分段建仓的方法。

（1）熊市中只能1/3仓位，至多半仓，这样万一大盘走出我们分析外的走势，我们只要及时止损，也不至于亏损太多。

（2）假设最高仓位为半仓， 将这些钱分成10份，分别于2 200点、2 150点、2 100点、2 050点、2 000点按照1∶2∶2∶2∶3的比例投入，这样假设最低跌到2 000点，那么在反弹到2 200点（根本不要到2 500点）我们就有超过5%的盈利空间了，后面可以按照每指数每升高5％，将仓位降低50%的策略来操作。

也许有人会问，万一大盘在2 300点～2 400点就反弹了怎么办？我们讲资金安全是首要的，中国的股市熊长牛短，故如果反弹了我们错过就错过了，只要本金不受损失，以后牛市中就有机会取得更大的收获，而如果在熊市中把本金消灭光了或者给套牢了，等到牛市来临了，也只能干瞪眼。

以上我们重点分析了2007年10月以来的大盘走势，并给出了下一阶段的操作策略，下面我们把从中国有股市以来的几轮熊市的情况也统计一下，这样就会在操作上比较心中有数了。

我们看到，从有中国股市以来，一轮最大跌幅达79%，其次就到68.7%. 假设这后面上证指数继续调整到2 000点，则从6 124以来的跌幅就到了67.3%，这反弹的可能性甚至是中级底部都成立的了。

那么是不是说假如这一两个月内跌到了2 000点就可以全仓介入呢？我们说：不可。原因在于熊市的底部是事后才能说得清的，而当时是谁也不知道的。此外，从时间角度来看，2005年以来的大牛市持续了二年多，从对称的角度讲，这次熊市应该至少要调整一年以上，更有可能调整二年以上，那么现在全仓介入，万一后面有更深幅度的调整，那就相当被动了。就目前来看，引起本论熊市的内在原因：（1）大小非解禁；（2）经济发展过热，原油价格的持续上涨造成的通货膨胀极大地影响了人们的生活。全世界经济有可能由于美国的次级贷问题而进入衰退阶段了。 股市作为实体经济的反应，自然会跟着下跌。

就大小非问题而言，已经有部分公司的大非公告说延迟解禁股的流通，然而这不是解决问题的根本方法，本来人们预期到2010年股改结束，大小非全流通了，实业资本和虚拟资本达到平衡了，以后的股市就不会暴涨暴跌了，但是这一延迟，反而让人们怕股市上涨时大小非解禁，而且中国股市缺乏作空的工具。故可以预料这一两年内股市要有大的反转是不可能的，我们唯一能做的就是在适当的时候入场博一把反弹，不贪心，出来了再耐心等待机会。

[责任编辑 陈丽敏]