分歧所、落地时间与效果预估：美国新刺激法案何去何从

下面是小编为大家整理的分歧所、落地时间与效果预估：美国新刺激法案何去何从,供大家参考。

　

　正文目录 1. 当前财政刺激法案进展及分歧 ...................................................................................................................................................... 3 2. 此前救助方案与当前提案对比 ...................................................................................................................................................... 3 3. 既有刺激法案落实情况与新法案落地时间研判

　......................................................................................................................... 4 3.1. 既有刺激法案落实情况

　.............................................................................................................................................................. 4 3.2. 新法案落地时间研判

　.................................................................................................................................................................. 5 4. 财政刺激政策对美国经济的影响 .................................................................................................................................................. 5 4.1. 就业层面

　...................................................................................................................................................................................... 5 4.2. 生产层面

　...................................................................................................................................................................................... 7 4.3. 需求层面

　...................................................................................................................................................................................... 8 4.4. 综合评估经济影响

　...................................................................................................................................................................... 9 5. 对美国市场的影响

　........................................................................................................................................................................ 10 5.1. 美股市场

　.................................................................................................................................................................................... 10 5.2. 债券市场

　.................................................................................................................................................................................... 11 5.3.美元

　............................................................................................................................................................................................. 11 6. 风险提示

　......................................................................................................................................................................................... 12 图表目录 图 1 美国失业率（U1-U6，单位：

　）

　........................................................................................................................................... 6 图 2 美国领取失业金人数情况（单位：万人， ）

　..................................................................................................................... 6 图 3 美国就业结构恶化（单位：万人）

　....................................................................................................................................... 6 图 4 费城联储制造业指数

　................................................................................................................................................................ 7 图 5 纽约联储 PMI 指数

　.................................................................................................................................................................... 7 图 6 Markit 制造业 PMI 指数

　........................................................................................................................................................... 8 图 7 堪萨斯制造业指数同比和美制造业 PPI（单位：

　）

　......................................................................................................... 8 图 8 密歇根大学消费者预期指数与 CPI（单位：

　）

　.................................................................................................................. 9 图 9 纽约联储 WEI 指数（单位：

　）

　........................................................................................................................................... 10 图 10 美国各大股指

　........................................................................................................................................................................ 11 图 11 美债收益率（单位：

　）

　...................................................................................................................................................... 11 图 12 美元指数

　................................................................................................................................................................................. 12 表 1：

　21 日收盘后期货价价格以及变动情况

　.............................................................................................................................. 3 表 2：首轮疫情救助方案 VS.次轮疫情救助提案-民主党 VS.次轮疫情救助提案-共和党

　..................................................... 3 表 3：各轮次财政刺激法案落实情况(单位：亿美元)

　....................................................... 4

　 1.

　当 前财 政 刺激法案进展及分歧

　美国时间 10 月 21 日，美国第二轮新冠疫情救助方案进展继续停滞。21 日收盘后，美国四大大指数期货价格全面下跌，代表市场对在总统选举前通过第二轮救助方案不抱希望。尽管民主党众议院议长洛佩西与财政部长姆努钦宣布取得重要进展，以及 川普方面将救助方案总额由 1.6 万亿美元逐渐提升到 1.9 万亿美元的让步。但共和党参议院领袖麦康奈尔近日表示将拒绝政府和众议院的新方案并提出新的救助方案，代表着共和党就疫情刺激方案以及近期政策的内部分歧明朗化。

　表 1：

　21 日收盘后期货价价格以及变动情况

　指数

　 M M on th

　 Last

　 High

　 Low

　 Chg. .

　 C C hg. .

　 US 30 Dec 20 27979.0 28154 27897.0 -155.0 -0.55

　US 500 Dec 20 3414.12 3433.62 3402.88 -19.38 -0.56

　US Tech 100 Dec 20 11631.88 11701.38 11593.62 -59.37 -0.51

　Small Cap 2000 Dec 20 1594.95 1605.05 1587.85 -9.55 -0.60

　资料来源：Investing，华西证券研究所 根据最新公布的方案内容，三方（民主党，白宫，参议院共和党）

　在方案 总金额 ， 失 业救 济 ， 中 小企 业 救 助 ，教 育 补 助 ， 州 政府 和 地 方 补助 和 疫 情 责任 保 护等方面继续 存在较大分 歧 。

　 共和党参议院领袖麦康奈尔号召其同僚将精力放在 10 月 26 日的最高院大法官提 名通过表决上，并提出参议院上月提出的 5000 亿美元方案已经足够满足当下的救助需求（主要包括：教育经费，失业救助和企业工资保障），然而该方案在参议院投票中被民主党驳回。

　民主党坚持 4360 亿美元的州政府和地方补助，但白宫在该项救助上拒绝任何超 过 1500 亿美元的支出。在额外失业救助金上，民主党和白宫继续存在 200 美元每周 的分歧（民主党要求每人 600 美元每周，白宫要求 400 美元每周）。同时，民主党和白宫在食物救助和税务减免上尚有一定分歧。

　2.

　此 前救 助 方 案 与当 前 提案对比

　表 2 ：首轮疫情救助方案 VS.次轮疫情救助提案-民主党 VS.次轮疫情救助提案-共和党

　 首

　 轮

　 疫

　 情救 助方 案

　( (3 3

　 月

　 27

　 日法案 通 过) )

　 新

　 版

　 次

　 轮疫 情救 助

　 提 提 案

　 - -

　 民主 党 (10

　 月

　 1 1日通过 众议 院) )

　 次

　 轮

　 疫

　 情救 助提案 - -

　 民 主 党

　 (5

　 月

　 15

　 日 通过众议 院) )

　 次

　 轮

　 疫

　 情救 助提 案- -

　 共 和 党

　 (7

　 月

　 2 27 7

　 日 于参议院 提 出) )

　 方案总金额 $2.2 万亿 $2.2 万亿 $3 万亿 $1 万亿

　直接救助最大金额 $1200（单人及年收入 7.5 万美元）$2400（单 人及年收入 12.5 万美 元）

　与首轮相同

　与首轮相同

　与首轮相同 受抚养人补助 16 岁及以下受抚养人 $500 每位受抚养人$500，无 年龄限制 每位受抚养人$1,200 每位受抚养人$500，无 年龄限制 额外失业救助金 在各州标准上增加$600 每周 与首轮相同 与首轮相同 起始$200 每周，上限 $500 每周

　额外失业救助有效期

　7 月 31 日过期 延期至 2021 年 1 月 31 日，可继续延期至 3 月底 。

　向 州 政 府 支 付

　$9.25 亿相关经费 所有从业人员延期至 2021 年 1 月 31 日，部分从业人员可继续延期 至 3 月底。

　9 月前$200 每周，12 月 31 日前失业前工资 的 70 工资保障 向企业发放$6590 亿 但 75 必 须 用 于 工 资 支

　增加$300 亿及以上救助 金 ，扩大救助金适用 延期至 12 月 31 日。取 消 75 救助金必须用于 增加$1900 亿至 PPP 项 目 （ 原 原 有 救 助 项

　付。维持$1300 原有保 障金额至 8 月 8 日 企业范围。

　工资限制。

　目），取消 75 救助金必 须用于工资限制。

　税务减免 减免 50 ，减免上限 $10000 与首轮相同 减免 80 ，减免上限 $15000 减免 65

　，减免上限 $30000 就业鼓励 未提及 未提及 未提及 $450 每周返岗奖励金

　租客保护 8 月 24 日前禁止驱逐， 7 月 25 日前禁收租金延期罚款。

　$591 亿租金及其他服务救助 原方案延期 12 月，并 增 加 $2000 亿 房屋 项目，支助$1000 亿租房 支助

　未提及

　 重新开放校园

　 未提及

　K-12 项目$1820 亿, 高等教育$390 亿, 儿童看护$570 亿

　K-12 项目$580 亿, 高等教育$420 亿, 开启面授课程的 K-12 项目$700 亿, 高等教育 $290 亿,印第安教育机构$50 亿,州政府自由分 配$50 亿 免于诉讼保护 未提及 未提及 未提及 5 年期免于诉讼保护 （商业、医院、学校）

　新冠病毒检验以及治疗 未提及 $750 亿 未提及 $160 亿 资料来源：Investing，华西证券研究所 3.

　既 有刺 激 法案落实情况与新法案落 地 时间研判

　3.1. 既有刺激 法 案落实 情 况

　 当前美国财政赤字规模不断攀升。上周（10 月 16 日），美国财政部发布的 2020年财政最终预算结果显示，美国 2020 年财政预算赤字达到了 3.13 万亿美元（2019年赤字为 9844 亿美元），创下历史新纪录，是 1945 年来的最高水平。美国赤字的增加主要来源于为应对新冠疫情给美国经济带来的巨大冲击。

　美国目前共实施了四轮财政刺激计划，总额约 2.6 万亿美元，占美国 GDP 的比重 达 12 。仅第三轮刺激计划的金额就有 2.2 万亿美元，是美史上规模最大的一次财经刺激援助方案，期间经济快速恢复，金融市场反响剧烈，美股大幅反弹。

　从时 间上

　来 看 ， 美国 的 前 三 轮财 政 刺 激 方案 从 推 进 到生 效 也 只 仅仅 用 了三 周 时 间 ，效 率 较高。就目前来看， 既有财政 刺激 法 案 已 经 基 本到 期 ，尽管存在诸多弊端，但让新一轮财 政刺激政策落地可能是美国当前恢复经济最为有效的办法之一。

　目前美 国 经 济恢复

　已现颓 势，政策落 地 势在必 行 。

　 表 3 ：各轮次财政刺激法案落实情况(单位：亿美元)

　日期

　 政策

　 状态

　 具体内容

　 金额

　 3 月 6 日

　HR6074 法案，紧急补充拨款法案

　已签署 78 亿美元用于州和地方政府抗疫（包括疫苗开发和公共卫生资金）、5 亿美元用于向联邦医疗保险 拨款用于病毒的远程医疗计划。

　83.00

　 3 月 18 日

　 美国财政部和联邦国税局（IRS）发布了 2020-17 号通知

　 实施中 美国纳税人于 2020 年 4 月 15 日到期的美国联邦 所得税逾期不会产生罚款或利息，并且允许个人和其他非企业纳税人延期缴纳最多 100 万美元的美国联邦所得税，公司纳税人也可以延期缴纳最多 1000 万美元的美国联邦所得税，但...

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