A股策略：政,治博弈加剧，A股延续韧劲【优秀范文】

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　内容目录 1. 本周 A

　股表现回顾：中美关系跌宕，再现“周末定律” ......................................... 3

　1.1. 本周

　A

　股综述：中美关系跌宕，再现 “ 周末定律 ”

　......................................................................... 3

　1.2. 本周国防军工一枝独秀，量能维持万亿高位

　 ................................................................................ 3

　1.3. 国防军工交易活跃度较高，科技、军工和医药主题

　ETF

　较热

　 ................................................... 4

　2. A

　股行情分析：政治博弈环境中基本面和流动性仍显积极

　................................... 6

　2.1. 政治博弈下科技股遭遇 “ 黑色星期五 ” ，后市仍看好成长行情

　 ...................................................... 6

　2.2. PMI

　持续回暖，基本面稳健复苏

　 .................................................................................................... 8

　2.3. 央行二季度货币政策执行报告：预计股市流动性延续乐观态势

　 ................................................ 9

　3. 策略建议：短期以防御震荡为主，推荐“主线+”配置

　......................................... 11

　图表目录 图

　1：本周 A 股（除科创板外）个股涨跌幅分布

　.......................................................................... 3 图

　2：本周中信一级行业涨跌幅表现

　............................................................................................... 3 图

　3：两市成交金额变化

　................................................................................................................... 3 图 4

　新出口订单 PMI 修复较为显著

　................................................................................................ 8 图 5 财新 PMI 持续回升

　..................................................................................................................... 8 图 6 上半年 IT、金融对 GDP 实现正贡献

　....................................................................................... 9 图 7

　上半年货币市场利率一度大幅下行 ........................................................................................ 10 图 8

　上半年超储率有所回落

　........................................................................................................... 10 图 9

　基金显现较强吸金能力

　........................................................................................................... 11 图 10

　机构投资者显著扩张

　............................................................................................................. 11 表

　1：本周 A 股主要指数涨跌幅表现

　.............................................................................................. 3 表

　2：本周 A 股资金流入和情绪指标变化

　...................................................................................... 4 表 3

　本周主力资金净流入居前行业

　................................................................................................. 5 表 4

　本周成交最活跃的行业

　............................................................................................................. 5 表 5

　本周北向资金净流入居前行业

　................................................................................................. 5 表 6

　本周融资净买入居前行业

　......................................................................................................... 5 表 7

　本周融券净卖出居前行业

　......................................................................................................... 5 表 8

　本周份额规模扩张居前 ETF

　............................................................................................ 5 表

　9 9 ：

　2020 0

　促 进 集 成 电 路 产 业 发 展财 政 优 惠 政策 一 览

　................................................................... 6 表

　10 ：

　2000 0

　年、 2011 1

　年 和

　2020 0

　年集 成 电 路 产业 发 展支 持 政策 比 较

　............................................ 7 表

　11 ：

　本 周大 类 资 产 表 现 一览

　........................................................................................................ 12

　1. 本周 A 股表现回顾：中美关系跌宕，再现“周末定律” 1.1. 本周 A

　股综述：中美关系跌宕，再现“周末定律” 本周美国向中国 APP 企业发难，导致 TMT 板块以及其他热门板块显著回调，延续近一个月以来每逢周四或周五必显著下跌的“周末定律”；创业板指受挫较为明显，周中金融股一度护盘令大盘股表现相对抗跌。全周沪指震荡上行，收涨 1.33%，创业板指收跌 1.63%，其他指数接近平收。本周个股涨跌对半，赚钱效应一般。

　表

　 1：本周

　A

　股主要指数涨跌幅表现

　图

　 1：本周

　A

　股（除科创板外）个股涨跌幅分布

　 资料来源：

　Wind ，中原证券

　资料来源：

　Wind ，中原证券

　 1.2. 本周国防军工一枝独秀，量能维持万亿高位 行业方面。本周周中金融股护盘，银行、非银金融发力，改善周表现；中美关系延续跌宕，焦点在于中国 APP，影响 TMT 表现；前期涨幅较高的医药和消费蓝筹回调显著；外部环境紧张令国防军工和贵金属延续强势表现。本周一级行业国防军工涨幅一枝独秀，有色金属、综合金融等紧随其后，消费者服务、食品饮料、传媒和煤炭等跌幅居前。

　图

　 2：本周中信一级行业涨跌幅表现

　图

　 3：两市成交金额变化

　 资料来源：W ind ，中原证券 资料来源：W ind ，中原证券

　资金方面。本周 A 股虽然遭遇外部环境冲击，但量能并未跟随大幅回落，基本继续维持在万亿元水平；本周融资余额继续上涨 473 亿元，环比改善；本周北向资金净流出 42 亿元，未 能保持流入；本周基金申购热度较高，为股市贡献约 369 亿元；股票回购规模为 9 亿元，环比缩量；IPO 规模和增发规模上升，产业资本净减持规模大幅减少；情绪指标方面。本周 A 股换手率环比持平，宽度攀升 5 倍，TRIN 上升，ILLQI 指标环比下降等。总体来看，按照我们口径统计，本周 A 股资金面净流入 400 亿元，资金情绪环比稍有回落，卖出意愿有所上升。

　表

　 2：本周

　A

　股资金流入和情绪指标变化

　 指标分 类

　 指 标

　 本 周

　 环比上周变 化

　 近 15 周

　 I IP PO O 募集总额（亿元 ）

　 127.1

　 13.0

　资金流 出

　 增发募资总额（亿元）

　 205.8

　 72.8

　 产业资金净减持（亿元）

　 69.6

　 - - 150.0

　 资金净流入（亿元）

　 407.3

　 790.8

　 日均换手率

　 1.09%

　 0.0%

　 日均融资交易占比

　 1.13%

　 0.0%

　 股指日均升贴水率

　 - - 0.58%

　 0.1%

　 市场情 绪

　 宽度

　 2,683.0

　 537%

　 T TR RI IN N

　 1.1

　 27.7%

　 I I LLQ QI I* *

　 0.6%

　 - - 0.4%

　 E ET TF F 份额变 化

　 - - 0.44%

　 0.6%

　 封闭式基金下折率中位数

　 0.31%

　 0.1%

　 资料来源：Wind，中原证券（两融余额数据截止 8 月 6 日，IPO 按网上发行日期统计，股票回购按照最新公告日统计，增发按发行日期统计，基金发行以基金成立日期统计，并且不同类型基金均有折算因子；ILLQI 指标改造为日跌幅绝对值累计值占比的月或周均值）

　 1.3. 国防军工交易活跃度较高，科技、军工和医药主题 ETF 较热 在资金流向方面。本周主力资金在一级行业净流入规模排名前四分别为国防军工、银行、综合金融和有色金属等，其中国防军工买入资金达到 300 亿元，净买入 15 亿元，环比上涨 50亿元；成交金额居前四的行业是医药、电子、计算机和非银金融等，但成交金额环比涨幅居前的是国防军工和基础化工；本周北向资金净流出，净流入的一级行业仅 6 个，其中净流入行业规模排名居前的是食品饮料、房地产、电力设备及新能源和农林牧渔等；本周融资净买入规模居前的行业为医药、计算机和有色金属等； 本周份额扩张前十的 ETF 中，科技、医药和军工主题 ETF 几乎霸榜，银行和券商主题 ETF 也有上榜。

　融资余额增长（亿元）

　 473.9

　 507.9

　资金流入

　 沪深股通（亿元）

　 基金发行（亿元）

　 - - 42.6

　 369.5

　 204.9

　 20.8

　股票回购（亿元）

　 9.0

　 - - 12.4

　表

　 3

　 本周主力资金净流入居前行业

　表

　 4

　 本周成交最活跃的行业

　资料来源：

　Wind ，中原证券

　资料来源：

　Wind ，中原证券

　 表

　 5

　 本周北向资金净流入居前行业

　表

　 6

　 本周融资净买入居前行业

　资料来源：

　Wind ，中原证券

　资料来源：

　Wind ，中原证券

　 表

　 7

　 本周融券净卖出居前行业

　表

　 8

　 本周份额规模扩张居前

　ETF

　资料来源：

　Wind ，中原证券

　资料来源：

　Wind ，中原证券

　2. A 股行情分析：政治博弈环境中基本面和流动性仍显积极 2.1. 政治博弈下科技股遭遇“黑色星期五”，后市仍看好成长行情 8 月 4 日国务院印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》。根据 这份文件，我国将从财政、投融资、人才、知识产权、进出口、市场应用和国际合作等多渠道全方位扶持集成电路产业发展。与 2000 年、2011 年出台的鼓励集成电路产业发展的政策相比，今年的产业政策在税收优惠标准方面更加体现出近年来国际和国内集成电路产业发展的动态，以 28 纳米、65 纳米以及 130 纳米级别的生产水平为划分不同优惠政策的标准；新政策还突出强调资本市场对集成电路产业发展的支持作用，综合信贷、股票、债券等多种融资方式，并第一次鼓励相关企业在境内上市或成立投资基金，反映了近年来我国金融市场发展的成果。

　表

　 9 9 ：

　2020

　 促 进 集成 电 路产 业 发 展 财 政 优惠 政 策 一 览

　 集成电路相关企业 集成电路线宽 企业经营期 财税优惠政策

　 生产企业或项目 小于 28 纳米（含）

　15 年以上 第一年至第十年免征企业所得税 小于 65 纳米（含）

　15 年以上 第一年至第五年免征企业所得税，第六年至第十年 按照 25 的法定税率减半征收企业所得税 小于 130 纳米（含）

　10 年以上 第一年至第二年免征企业所得税，第三年至第五年 按照 25 的法定税率减半征收企业所得税 小于 130 纳米（含）

　/ 税年度发生的亏损准予向以后年度结转，总结转年 限最长不得超过 10 年 设计、装备、材料、封装、测试企业和软 件企业

　 /

　 / 自获利年度起，第一年至第二年免征企业所得税， 第三年至第五年按照 25 的法定税率减半征收企业所得税 重点设计企业和软 件企业 / / 自获利年度起，第一年至第五年免征企业所得税， 接续年度减按 10 的税率征收企业所得税 设计企业、软件企业 / / 企业所得税“两免三减半”优惠政策（国发〔2011〕 4 号文件）

　逻辑电路、存储器生产企业

　 小于 65 纳米（含）

　 / 进口自用生产性原材料、消耗品，净化室专用建筑材料、配套系统和集成电路生产设备零配件，免征 进口关税

　 特色工艺生产企业 小于 0.25 微米 （含）

　 / 进口自用生产性原材料、消耗品，净化室专用建筑材料、配套系统和集成电路生产设备零配件，免征 进口关税 化合物集成电路生产企业和先进封装 测试企业

　 小于 0.5 微米（含）

　 /

　 进口自用生产性原材料、消耗品，免征进口关税 重点设计企业和软件企业、生产企业和 先进封装测试企业

　 /

　 / 进口自用设备及按照合同随设备进口的技术及配套件、备件，除不予免税的进口商品目录外，免征进 口关税 资料来源：新闻整理，中原证券

　表

　10 ：

　2000 0

　年 、 2011 1

　年 和

　2020 0

　年集 成 电 路 产业 发 展支 持 政策 比 较

　鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策（2000年）

　进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策（2011年）

　新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策

　（2020年）

　财税政策

　所得税优惠

　1.

　对投资额超过80亿元人民币或集成电路线宽小于0.25 μ m的集成电路生产企业，鼓励外商对能源、交通投资的税收优惠政策执行。

　2.

　对国家规划布局内的重点软件企业，当年未享受免税优惠的减按 10 的税率征收企业所得税。

　1.

　对集成电路线宽小于0.8微米（含）的集成电路生产企业，经认定后，自获利年度起，第一年至第二年免征企业所得税，第三年至第五年按照25 的法定税率减半征收企业所得税（两免三减半）。

　2.

　对集成电路线宽小于0.25微米或投资额超过80亿元的集成电路生

　产企业，经认定后，减按15 的税率征收企业所得税，其中经营期在 15年以上的，自获利年度起，第一年至第五年免征企业所得税，第六年至第十年按照25 的法定税率减半征收企业所得税（五免五减半）

　。

　3.

　对符合条件的集成电路封装、测试、关键专用材料企业以及集成电路专用设备相关企业给予企业所得税优惠。

　4.

　新办集成电路设计企业和符合条件的软件...