LPR改革成效显著，公开市场操作利率不变

下面是小编为大家整理的LPR改革成效显著，公开市场操作利率不变,供大家参考。

　

　 目

　录 1. 要闻回顾与下周关注：LPR 改革成果显著，公开市场操作利率不变

　.......... 4 1.1. 重要新闻回顾：央行发布 LPR 改革报告，逆回购与 MLF 操作维持流动性充裕

　.... 4 1.2. 重要公司公告：无锡银行部分限售股上市流通，工商银行优先股派发股息

　........... 5 1.3. 下周关注：9 月欧盟制造业 PMI、德国 9 月 IFO 景气指数等数据

　........................... 8 2. 指数上涨，估值仍在低位

　.................................................................................. 8 2.1. 行情走势：上周银行指数上涨，但跑输大盘

　............................................................... 8 2.2. 估值变动：当前估值仍在低位

　.................................................................................... 10 2.3. 大宗交易：青农银行、建设银行大宗交易折价率较高

　............................................. 11 3. 货币市场利率上升，汇率较为稳定

　............................................................... 12 3.1. 利率走势：货币市场利率上升，无风险利率上升

　..................................................... 12 3.2. 汇率走势：人民币兑美元小幅升值

　............................................................................. 12 4. 投资建议：关注优质零售银行、息差韧性高的银行

　................................... 13 5. 风险提示

　........................................................................................................... 13

　 图表目录 图 1：银行指数与沪深 300 最近一年走势（首日标准化为 1）分化加剧

　.......................................... 9 图 2：最近一年银行指数相对沪深 300 跌幅较大

　................................................................................. 9 图 3：各行业板块上周涨跌幅情况（按申万一级行业划分），银行上涨

　............................................ 9 图 4：2013 年以来银行板块与沪深 300 成分股 PB（右轴）相比低估程度增加

　............................ 11 图 5：银行间市场 7 天回购利率上升

　.................................................................................................. 12 图 6：十年期国债到期收益率本周小幅上升

　....................................................................................... 12 图 7：美元兑人民币汇率下降，在岸/离岸人民币价差扩大

　.............................................................. 13

　 表 1：下周关注欧盟 9 月制造业 PMI、德国 9 月 IFO 景气指数等数据

　............................................. 8 表 2：银行板块个股普涨（按最近一周涨跌幅排序）

　.......................................................................... 9 表 3：上周银行板块发生 21 笔大宗交易

　............................................................................................. 11

　1. 要闻回顾与下周关注：LPR

　改革成果显著，公开市场操作利率不变

　1.1. 重要新闻回顾：央行发布 LPR 改革报告，逆回购与 MLF 操作维持流动性充裕  央行发布《中国货币政策执行报告》增刊 —— 有序推进贷款市场报价利率改革；时间：

　2020 / 09 / 14

　据增刊介绍，自一年前开始开展贷款市场报价利率改革， L P R

　 市场化程度明显提高。从实际数据看，各报价行的报价较为分散，国有银行和外资银行的报价相对较低，股份制银行、城商行和农商行的报价居中，民营银行的报价最高，最高报价与最低报价之差超过 2

　个百分点，充分反映了各报价行在综合考虑自身情况后，按照市场化原则报价的特征。同时， LPR

　 已经成为银行贷款利率的定价基准。增刊介绍，金融机构绝大部分新发放贷款已将 LPR

　作为基准定价，存量浮动利率贷款定价基准转换已于 2020

　年 8

　月末顺利完成，转换率超过 92% 。

　截至 2020

　年 8

　月末，全国金融机构累计转换 67 . 4

　万亿元、 8056 . 4

　万户，转换比例 92 . 4% 。其中，存量企业贷款累计转换 35 .5

　万亿元、 84

　 万户，转换比例 90 .3 % ；存量个人房贷累计转换 28 .3 万亿元、 6429 . 7

　万户，转换比例 98 .8 % 。已转换的存量贷款中， 91% 转换为参考 LPR

　定价，其中存量企业贷款和个人房贷分别为 90% 和 94% 。

　增刊称，人民银行货币政策操作向贷款利率传导的效率明显增强，贷款利率隐性下限被完全打破，银行内部定价和传导机制的市场化程度显著提高。数据显示， 2020

　年 7

　月，新发放贷款中利率低于原贷款基准利率 0 .9 倍的贷款占比为 40 .2 % ，是改革前 2019

　年 7

　月的 4 . 4

　倍。

　以改革的办法促进降低贷款利率成效显著。增刊表示， 2020

　年 8

　月，一般贷款加权平均利率为 5 .4 3% ，较改革前的 2019

　年 7

　月下降 0 .6 7

　个百分点。而同期 1

　年期 LPR

　由 4 . 25% 下降至 3 .8 5% ，降幅为 0 . 4

　个百分点。

　同时，受贷款利率下行影响，存款利率也明显下降。

　2020

　年 8

　月，三年和五年期存款加权平均利率分别为 3 .6 9% 和 3 . 78% ，分别较上年末下降 0 .0 3

　个和 0 .2 8

　个百分点。

　2020

　年 8

　月，国有银行、股份制银行大额存单加权平均利率分别为

　2 .4 3% 和

　2 . 52% ，分别较上年末下降

　0 .5 1

　 个和 0 .5 3

　个百分点。

　【简评】目前来看， LPR

　市场化程度明显提高，存量浮动利率贷款定价基准转换也已经完成。

　LPR

　 改革增强金融机构自主定价能力，也提高了贷款市场竞争性。贷款利率市场化对存款利率市场化同样起到重要推动作用。

　LPR

　 改革下，受贷款利率明显下行影响，银行会适当降低其负债成本，高息揽储的动力随之下降，从而引导存款利率下行。受此影响，货币市场基金、结构性存款等市场化定价的类存款产品利率也明显降低。未来，人民银行将继续按照党中央、国务院部署，着力深化 LPR

　改革释放潜力，稳妥有序推进利率市场化改革，持续完善货币政策调控和传导机制，建设现代化中央银行制度。银行业应继续发挥利率作为资金价格的重要作用，优化资源配置效率，配合深化金融供给侧结构性改革，推动经济高质量发展。

　对银行业而言，当前 LPR

　执行情况已纳入 MPA 考核，银行内部 FTP 定价也有序与 LPR

　挂钩，贷款利率市场化程度明显提升。未来央行加息、降息对贷款利率的影响或较 LPR

　改革之前更

　 大。今年贷款利率明显下行，也降低了银行高息揽储的意愿，实际存款利率也有所下行，缓解了银行息差的负债端压力。

　 央行上周开展 4800

　亿元逆回购和 6000

　亿元中期借贷便利（MLF）操作；时间：

　2020 / 09 / 18

　【主要内容】央行公告显示，为维护季末流动性平稳， 9

　月 18

　日以利率招标方式开展了 1700

　亿元 7

　天期和 14

　天期逆回购操作，其中 7

　天期为 1100

　亿元，中标利率 2 .2 0% ； 14

　天期 600

　亿 元，中标利率 2 .3 5% ，二者均与此前持平。因有 900

　亿元逆回购到期，当日实现净投放 800

　亿元。

　数据显示，央行本周（ 9

　月 14

　日- 9

　月 18

　日）累计开展 4800

　亿元逆回购操作和 6000

　亿元中期借 贷便利（M L F）操作，MLF 利率维持在 2 .9 5% ，与此前持平。因本周有 6200

　亿元逆回购和 2000亿元 M L F 到期，周五（ 18

　日）还有 500

　亿元国库现金定存到期，全口径计算，本周公开市场合计净投放资金 2100

　亿元。

　【简评】逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，本周央行连续进行逆回购操作，资金整体呈现宽松趋势，逆回购操作可以稳定市场预期，引导货币市场利率平稳运行；M L F

　操作呈现量增价稳的特点，有助于维持中期资本成本的稳定。

　1.2. 重要公司公告：无锡银行部分限售股上市流通，工商银行优先股派发股息  中国邮政储蓄银行股份有限公司关于控股股东增持本行股份达到

　1% 的公告 —— 时间：

　2020 / 09 / 14

　国邮政集团有限公司通过上海证券交易所交易系统买入方式累计增持本行 8 .7 0

　亿股，增持金额 45 .7 1

　亿元，增持股份数已达到本行已发行普通股总股份的 1% 。本次权益变动后，邮政集团持有本行股份比例从 64 .2 1% 增加至 65 .2 1% 。

　 民生银行关于股东股份解押、质押的公告 —— 时间：

　2020 / 09 / 15

　截至本公告日，中国泛海控股集团有限公司持有中国民生银行股份有限公司 A 股普通股 20 . 19亿股，中国泛海国际投资有限公司持有本公司 H

　股普通股 823 .7 5

　万股，隆亨资本有限公司持有本公司 H

　股普通股 4 .0 8

　亿股，泛海国际股权投资有限公司持有本公司 H

　股普通股 6 .0 4

　亿股。中国泛海、泛海国际、隆亨资本和泛海股权持有本公司可行使表决权股份数合计为 30 .4 0

　亿股，占本公司总股本的 6 .9 4% 。

　中国泛海、泛海国际、隆亨资本及泛海股权累计质押本公司股份 30 .4 0

　亿股（含本次），占中国泛海、泛海国际、隆亨资本和泛海股权合计持有本公司股份的 99 .8 8% ，占本公司总股本的 6 .9 3% 。

　 华夏银行关于华夏理财有限责任公司获准开业的公告 —— 时间：

　2020/09 / 16

　华夏银行股份有限公司近日收到《中国银保监会关于华夏理财有限责任公司开业的批复》（银保监复【 2020 】

　591

　号），中国银保监会已批准本公司全资子公司华夏理财有限责任公司开业。根据中国银保监会批复，华夏理财注册资本为人民币 30

　亿元，注册地为北京，主要从事发行公募理财产品、发行私募理财产品、理财顾问和咨询等资产管理相关业务。

　 建设银行关于境内二级资本债券发行完毕的公告 —— 时间：

　2020/09 / 16

　经中国建设银行股份有限公司于 2019

　年 6

　月 21

　日召开的 2018

　年度股东大会审议通过，并获得中国银行保险监督管理委员会和中国人民银行批准，本行近日在全国银行间债券市场发行了中国建设银行股份有限公司 2020

　年二级资本债券，并于 2020

　年 9

　月 14

　日发行完毕。本期债券 发行总规模为人民币 650

　亿元，品种为 10

　年期固定利率债券，在第 5

　年末附有条件的发行人赎回权，票面利率为 4 .2 0% 。

　 长沙银行股份有限公司关于 2020

　年双创金融债券发行完毕的公告 —— 时间：

　2020 / 09 / 17

　经中国人民银行和中国银行保险监督管理委员会湖南监管局批准，长沙银行股份有限公司获准在全国银行间债券市场公开发行不超过

　20

　 亿元人民币金融债券，专项用于创新创业企业贷款。

　本行于 2020

　年 9

　月 15

　日在全国银行间债券市场成功发行 “ 2020

　年长沙银行股份有限公司双 创金融债券” ，发行规模为 20

　亿元，品种为 3

　年期固定利率债券，票面利率 3 .7 5% 。本期债券募集资金将专项用于创新创业领域信贷投放。

　 无锡银行股份有限公司关于首次公开发行部分限售股上市流通的公告 —— 时间：

　2020/09 / 17

　经中国证券监督管理委员会《关于核准无锡农村商业银行股份有限公司首次公开发行股票的批复》（证监许可[2 016 ]1 550

　号）的核准，无锡农村商业银行股份有限公司于 2016

　年 9

　月首次公 开发行人民币普通股（A 股）股票 1 .8 5

　亿股，发行的股票于 2016

　年 9

　月 23

　日起在上海证券交易 所挂牌上市，发行后总股本为 1 .8 5

　亿股。本次上市流通的限售股为公司首次公开发行限售股，所 涉 720

　名股东持有限售股合计为 2672 . 04

　万股，将于 2020

　年 9

　月 23

　日起上市流通。

　 宁波银行股东关于持有公司股份比例变动超过 1% 的公告 —— 时间：

　2020/09 / 17

　宁波银行股份有限公司于 2020

　年 9

　月 16

　日收到雅戈尔集团股份有限公司出具的《关于权益 变动的告知函》，雅戈尔集团于 2020

　年 9

　月 7

　日至 9

　月 15

　日期间通过集中竞价方式减持公司股份 6557 .0 7

　万股，占公司总股本的 1 .0 9% 。

　 青岛农村商业银行股份有限公司关于公开发行可转换公司债券的上市公告书 —— 时间：

　2020 / 09/17

　经中国证监会“证监许可〔 2020 〕 1440

　号”文核准，公司 于 2020

　年 8

　月 25

　日公开发行了 5 ,0 00

　万张可转换公司债券，每张面值 100

　元，发行总额 500 , 000

　万元。本次发行的可转债向发行人在股权登记日（ 2020

　年 8

　月 24

　日，T -1

　日）收市后登记在册的原股东优先配售，原股东优先配售后余额部分（含原股东放弃优先配售部分）采用网上通过深交所交易系统网上向社会公众投资者发售的方式进行。认购不足 500 ,0 00

　万元的部分则由保荐机构（主承销商）包销。

　经深交所 “深证上 〔 2020 〕 856

　号” 文件同意，公司 500 ,0 00

　万元可转换公司债券将于 2020

　年 9

　月 18

　日起在深交所挂牌 交易，债券简称“青农转债”，债券代码“ 128129 ”。

　 青岛农村商业银行股份有限公司关于赎回二级资本债券的公告 —— 时间：

　2020/09 / 18

　2015

　年 9

　月，青岛农村商业银行股份有限公司发行了规模为人民币 15

　亿元的二级资本债券，根据本期债券募集说明书相关条款的规定，本期债券设有发行人赎回选择权，发行人有权在本期债券第五个计息年度的最后一日，即 2020

　年 9

　月 16

　日赎回本期债券。截至本公告日，本行已行使赎回权，全部赎回了本期债券。

　  工商银行股份有限公司关于境内优先股“工行优

　2 ”股息派发措施实施的公告 —— 时间：

　2020 / 09 / 18

　1. 发放金额：按照“工行优

　2 ”票面股息...

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