财管内容——收益分配决策【优秀范文】
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第十一讲 财管内容——收益分配
（导言）
广义的收益分配是指对企业的收入和净利润进行分配，包含两个层次的内容：
第—层次是对本钱费用的补偿，是一种初次分配； 第二层次是狭义的收益分配，是对企业净利润的分配，是一种对初次分配结果的再分配。对净利润的分配 利润表 工程 本年金额 上年金额 一、营业收入
减:营业本钱
税金及附加
销售费用
治理费用
财务费用
资产减值损失
加:其他收益
投资收益
公允价值变动收益
资产处置收益
二、营业利润
加:营业外收入
减:营业外支出
三、利润总额
减:所得税费用
四、净利润
对净利润的分配 依据我国（公司法）及相关法律制度的规定，公司净利润的分配应按照以下顺序进行。
〔1〕弥补以前年度亏损。企业年度亏损可以用下一年度的税前利润弥补，下一年度缺乏弥补的，可以在五年之内用税前利润连续弥补，连续五年未弥补的亏损则用税后利润弥补。
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〔2〕提取法定盈余公积金。依据（公司法）的规定，法定公积金的提取比例为当年税后利润〔弥补亏损后〕的 10％。当年法定公积金的累积额已达注册资本的 50%时，可以不再提取。企业用法定公积金转增资本后，法定公积金的余额不得低于转增前公司注册资本的 25%。
〔3〕提取任意盈余公积金。公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会或股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。这是为了满足企业经营治理的需要，操纵向投资者分配利润的水平，以及调整各年度利润分配的波动。
〔4〕向股东〔投资者〕分配利润〔股利〕。本讲内容——向股东分配利润
股利政策股利形式股利程序 一、股利政策 1.剩余股利政策 2.固定或稳定增长的股利政策 3.固定股利支付率政策 4.低正常股利加额外股利政策 1.剩余股利政策 含义 是指公司在有良好投资时机时，依据目标资本结构，测算出投资所需的 权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利发放 依据 股利无关论
步骤 1.设定目标资本结构，在此结构下，公司的加权平均资本本钱达最di水平 2.确定公司的最正确资本预算，并依据公司的目标资本结构估计资金需求中所需增加的权益资本数额 3.最大限度的使用留存收益来满足资金需求中所需的权益资本数额 4.留存收益在满足公司权益资本增加后，假设还有剩余再用来发放股利 优点 有利于降低再投资的资金本钱，保持最正确的资本结构，完成企业价值的 长期最大化。
缺点 1.假设完全遵照执行剩余股利政策，股利发放额就会每年随着投资时机和盈利水平的波动而波动 〔1〕在盈利水平不变的情况下，股利发放额与投资时机的多寡呈反方向变动 〔2〕在投资时机维持不变的情况下，股利发放额与公司盈利呈同方向变动 2.不利于投资者安排收入与支出，也不利于树立公司良好的形象 适用情况 一般适用于公司的初创阶段 （例题 1）某公司 2022 年税后净利润为 1000 万元，2022 年的投资方案需要资金 1200 万元，公司的目标资本结构为权益资本占 60 ，债务资本占 40 。
按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资本数额为 =720〔万元〕 公司当年全部可用于分派的盈利为 1000 万元，除了满足上述投资方案所需的权益资本数额外，还有剩余可用于发放股利。
2022 年，公司可以发放的股利额为：1000-720=280〔万元〕 假设该公司当年流通在外的一般股为 1000 万股，那么， 每股股利为：280÷1000=0.28〔元/股〕
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2.固定或稳定增长的股利政策
含义 指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此根底上维持某一固定比率逐年稳定增长。公司只有在确信未来盈余不会发生逆转时才会宣布实施固定或稳定增长的股利政策 理论依据 “一鸟在手〞理论和股利信号理论
优点 〔1〕有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定公司股piao价格 〔2〕有助于投资者安排收入与支出，有利于吸引那些打算进行长期投资并对股利有很高依赖性的股东 〔3〕为了将股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或临时偏离目标资本结构，也可能比降低股利或股利增长率更为有利
缺点 〔1〕股利的支付与企业的盈利相脱节，可能导致企业资金紧缺，财务状 况恶化 〔2〕在企业无利可分的情况下，假设依旧实施固定或稳定增长的股利政策，也是违反（公司法）的行为 适用范围 通常适用于经营比拟稳定或正处于成长期的企业 3.固定股利支付率政策 含义 指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分派给股东。这一百分比通常称为股利支付率 理论依据 股利相关理论
优点 〔1〕股利的支付与公司盈余紧密地配合；“多盈多分、少盈少分、无盈不分〞 〔2〕公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，从企业支付能力的角度看这是一种稳定的股利政策
缺点 〔1〕收益不稳导致股利的波动所传递的信息，简单成为公司的不利因素 〔2〕简单使公司面临较大的财务压力 〔3〕适宜的固定股利支付率确实定难度大 适用范围 适用于那些处于稳定开展并且财务状况也比拟稳定的公司 4.低正常股利加额外股利政策
含义 指公司事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放股利外，还在公司盈余较多、资金较为充裕的年度向股东发放额外股利 理论依据 股利相关理论
优点 〔1〕给予公司较大的灵敏性，使公司在股利发放上留有余地，并具有较 大的财务弹性。公司可依据每年的具体情况，选择不同的股利发放水平， 以稳定和提高股价，进而完成公司价值的最大化 〔2〕使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比拟稳定的股利收入，从而吸引住这局部股东
缺点 〔1〕由于各年之间公司盈利的波动使得额外股利不断变化，造成分派的股利不同，简单给投资者收益不稳定的感觉 〔2〕当公司在较长时间延续发放额外股利后，可能会被股东误认为“正常股利〞，一旦取消，传递出的信号可能会使股东认为这是公司财务状
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态恶化的表现，进而导致股价下跌
适用范围 对那些盈利随着经济周期而波动较大的公司或者盈利与现金流量很不稳定时，低正常股利加额外股利政策也许是一种不错的选择 （例题 2）甲公司是一家能源类上市公司，当年取得的利润在下年分配，2022 年公司净利润为 10000 万元， 2022 年分配现金股利 3000 万元。估计 2022 年净利润为 12022 万元，2022 年只投资一个新工程，总投资 额为 8000 万元。要求: 〔1〕如果甲公司采纳固定股利政策，计算 2022 年净利润的股利支付率。
〔2〕如果甲公司采纳固定股利支付率政策，计算 2022 年净利润的股利支付率。
〔3〕如果甲公司采纳剩余股利政策，目标资本结构是负债:权益 2:3，计算 2022 年净利润的股利支付率。
〔4〕如果甲公司采纳低正常股利加额外股利政策，低正常股利为 2022 万元，额外股利为 2022 年净利润扣除低正常股利后余额的 16 ，计算 2022 年净利润的股利支付率。
〔5〕比拟上述股利政策的优点和缺点。
（答案）
〔1〕由于采纳固定股利政策，则 2022 年支付的现金股利为 3000 万元。
2022 年股利支付率 =25 〔2〕2022 年股利支付率=2022 年股利支付率 =30
〔3〕投资需要的权益资金=8000×3/5=4800(万元) 股利支付率 =60
〔4〕额外股利=(12022-2022)×16 =1600 股利支付率 =30 〔5〕比拟上述股利政策的优点和缺点。〔略〕 二、股利形式 方法 说明 现金股利 以现金支付的股利，是股利支付的主要方法 股piao股利 股piao股利是公司以增发的自己的股piao作为股利支付。本质是未分配利润转增股本 财产股利 以现金以外的其他资产支付的股利。主要是以公司拥有的其他企业股 票、债券作为股利支付给股东 负债股利 公司以自己的负债支付的股利。通常用应付票据或发行公司债券作为 股利支付给股东 （注意）股piao分割股piao回购不是股利分配的方法，只是资本运作的手段。股piao分割类似于股piao股利，股piao回购类似现金股利。
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股piao股利 （提示）我国上市公司股piao股利发放按面值减少未分配利润并同时增加股本，资本公积不变。会计分录——现金股利
借：利润分配——分配现金股利 贷：应付股利——应付现金股利 借：应付股利——应付现金股利贷：银行存款 借：利润分配——未分配利润 贷：利润分配——分配现金股利会计分录——股piao股利
借：利润分配——分配股piao股利 贷：应付股利——应付股piao股利 借：应付股利——应付股piao股利贷：股本 资本公积——股本溢价借：利润分配——未分配利润 贷：利润分配——分配股piao股利 会计分录——财产股利
借：利润分配——分配财产股利 贷：应付股利——应付财产股利 借：应付股利——应付财产股利贷：库存商品 应交税费——应交增值税〔销项税额〕 借：利润分配——未分配利润 贷：利润分配——分配财产股利
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会计分录——负债股利
借：利润分配——分配现金股利 贷：应付股利——应付现金股利 借：应付股利——应付现金股利贷：应付票据〔应付债券〕 借：应付票据〔应付债券〕 贷：银行存款 借：利润分配——未分配利润 贷：利润分配——分配现金股利 （练习-多项选择题）某公司发行在外的一般股股数为 500 万股，每股面值为 1 元，每股shi价为 10 元，假设按照 每 10 股送 2 股的政策发放股piao股利并按市价计算，则以下关于发放股piao股利的说法中，正确的有〔 〕。
A.股数增加 100 万股 B.资本公积增加 900 万元 C.股本总额增加 1000 万元 D.未分配利润减少 1000 万元 （答案）ABD （解析）每 10 股送 2 股，发放比例＝2/10＝20 ， 股数增加 500×20 ＝100〔万股〕， 股本应增加 500×20 ×1＝100〔万元〕， 按照市价计算股piao股利的价格， 则从未分配利润工程划转出的资金为 500×20 ×10＝1000〔万元〕， 资本公积增加＝1000－100＝900〔万元〕，因此选项 C 不正确。
三、股利程序 股利宣告日 股东大会决议通过并由董事会将股利支付情况予以公告的日期 股quan登记日 即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期 在这一天之后取得股piao的股东则无权领取本次分派的股利
除息日 即领取股利的权利与股piao别离的日期。在除息日之前购置的股piao才能领取本次股利，而在除息日当天或是以后购置的股piao，则不能领取本次股利。由于失去了“付息〞的权利，除息日的股piao价格会下跌 股利发放日 公司按照公布的分红方案向股quan登记日在册的股东实际支付股利的日期 （例题 3）某上市公司于 2022 年 4 月 10 日公布 2022 年度的最后分红方案，其公告如下：“2022 年 4 月 9 日在北京召开的股东大会，通过了董事会关于每股分派 0.15 元的 2022 年股息分成分案。股quan登记日为 4 月 25 日，除息日为 4 月 26 日，股东可在 5 月 10 日至 25 日之间通过深圳交易所按交易方法领取股息。特此公告。〞 那么，该公司的股利支付 c 程序如下图。
（课程展望）
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