A股市场投资者行为与资金流监控：解禁与减持高峰已过，资金流维持紧平衡
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目录
结论：解禁与减持高峰已过，资金流维持紧平衡
...................................................................... 1
资金流情况：整体以流出为主，医药及电子板块分歧较大
.................................................... 2
四类投资者情况：整体以流出为主，四类投资者主动净流出额和净买入额减少
................. 2
龙虎榜 / 异常交易：成交额明显降低，陆股通资
....................................................................... 4
龙虎榜 / 异常交易：游资情绪下降，成交额有所下降，陆股通席位净买入增加
.................... 4
北上资金：北上资金持续流出
................................................................................................... 8
总量情况：北上资金继续净流出
................................................................................................ 8
北上资金分行业流入情况：流入集中在银行、基础化工、国防军工等行业；通信、商贸零售、科技、食品饮料等行业流出较多
........................................................................................ 9
北上资金流向公司重点情况：净流入及净流出公司所属行业整体较为分散；净流入中金融行业略多，净流出中医药行业略多
.......................................................................................... 11
南下资金：稳定流入
H
股，偏好金融行业及消费行业个股
................................................... 13
南下资金分行业流入情况：大部分行业仍然保持净流入，其中金融行业流入较高，能源及医疗保健行业为净流出
................................................................................................................. 13
南下资金流向公司重点情况：主要流入及流出中均包含消费行业和金融行业；金融行业及消费行业流入与流出之间幅度较大
......................................................................................... 14
EFT
申购赎回：申购情绪降低，宽基指数基金赎回较多
.......................................................... 16
ETF
当日申购赎回：申购情绪降低，累计小额净赎回；除
8
月
14
日
ETF
赎回
0.02
亿，其余日几乎为零
........................................................................................................................ 16
ETF
申购赎回：近五日金融
ETF
赎回较多，近十日中证
500ETF
申购较多
.................... 16
产业资本：解禁最高点与相关的减持期已过，产业资本减持金额已经大幅减少
............. 17
股东减持：主要集中在医药、电子行业
................................................................................. 17
股东计划增持 / 减持：未来计划减持规模依然偏大，集中于医药、电子、计算机行业
..... 19
限售股解禁：解禁额依然较大，电子行业解禁最多
............................................................. 20
风险提示
.................................................................................................................................... 22
插图目录
图
1 ：
A
股四类投资者净流入结构
............................................................................................. 2
图
2 ：
A
股四类投资者净流入结构 _ 主动
................................................................................... 2
图
3 ：龙虎榜净买入时间序列
.................................................................................................... 5
图
4 ：龙虎榜买入时间序列
........................................................................................................ 5
图
5 ：龙虎榜卖出时间序列
........................................................................................................ 6
图
6 ：北上资金流入情况陆股通
................................................................................................ 8
图
7 ：南下资金流入情况港股通
................................................................................................ 9
图
8 ：北上资金静态持股
............................................................................................................ 9
图
9 ：南下资金静态持股
......................................................................................................... 13
图
10 ：
ETF
当日申购赎回
...................................................................................................... 16
图
11 ：
2014M2-2020M8
减持市值
........................................................................................ 17
图
12 ：
2020M8
市值
............................................................................................................... 18
图
13 ：计划增持减持（时间截止于
2020
年
8
月
20
日）
.................................................. 19
图
14 ：
2020M8~ 的解禁数量
.................................................................................................. 20
表格目录
表
1 ：近
5
个交易日四类投资者成交分行业统计
..................................................................... 3
表
2 ：近
5
日资金流入企业前十名与后十名统计 _ 主动
........................................................... 4
表
3 ：近一个月行业分机构净买入情况
..................................................................................... 6
表
4 ：近一个月公司净买入情况
................................................................................................ 7
表
5 ：近
1
月前十大龙虎榜流入
................................................................................................ 7
表
6 ：近
10
交易日前十大龙虎榜流出
...................................................................................... 8
表
7 ：陆港通北上资金流入分行业情况（绝对）
..................................................................... 9
表
8 ：陆港通北上资金流入分行业情况（相对）
.................................................................. 10
表
9 ：近一周绝对资金流入流出最多的
10
家公司
................................................................. 11
表
10 ：陆股通持股前
30
家公司（ 2020
年
8
月
20
日）
..................................................... 12
表
11 ：南下资金流入分行业情况（绝对）
............................................................................ 14
表
12 ：南下资金流入分行业情况（相对）
............................................................................ 14
表
13 ：近一周绝对资金流入流出最多的
10
家公司
............................................................. 15
表
14 ：南下通持股前
30
家公司（ 2020
年
8
月
20
日）
..................................................... 15
表
15 ：近五日 / 十日
ETF
申购赎回金额前十、后十名
......................................................... 17
表
16 ：近一个月前十大增持 / 减持股票
.................................................................................. 18
表
17 ：前十大计划减持 / 增持股票（时间截止于
2020
年
8
月
20
日）
.............................. 19
表
18 ：
2020M8-2021M2
同行业限售股解禁市值
................................................................. 20
表
19 ：
2020M8~M9
解禁股份数额前
15
大公司
.................................................................. 21
▍ 结论：解禁与减持高峰已过，资金流维持紧平衡
北上资金方面继续净流出。
从流入行业看，近 5
个交易日净流入集中在银行（ 38.6
亿）、基础化工（ 29.4
亿）、国防军工（ 26.4
亿）、非银行金融（ 14.2
亿）等行业。净流出集中在通信（ 30.5
亿）、商贸零售（ 14.3
亿）、电子（ 13.5
亿）、计算机（ 12.9
亿）、食品饮料
（ 11.9
亿）、农林牧渔（ 9.2
亿）。静态持股看，截至
2020
年
8
月
20
日，北上资金持有金额最多的仍为食品饮料、医药、银行，分别占
15.7% 、 11.6% 、 9.8% 。
南下资金稳定流入
H
股，偏好金融行业及消费行业。
近五个交易日，金融行业及可选消费行业净流入分别为
90.2
亿和
59
亿，远超其他行业；除能源行业及医疗保健行业，其
余行业均净流入。公司层面，主要流入为消费行业和金融行业个股，如美团点评 -W （ 29.8亿）、中国平安（ 26.3
亿）、中国人寿（ 21.4
亿）、工商银行（ 18.5
亿）；流出主要为信息技术行业、金融行业及消费行业个股，如中芯国际（ 18.3
亿），中国银行（ 14
亿）、广汽集团（ 13.4
亿）、比亚迪股份（ 12.6
亿）等。
龙虎榜观测成交额有所下降，陆股通席位净买入增加。
近五个交易日个人、机构、游资净买入较上周有所减少，但是陆股通净买入席位增加
4.03
亿，较为明显。近五日龙虎榜
日均卖出
86.2
亿，相比上周呈下降趋势。近一个月，电子行业净流入位居榜首（ 22
亿），除个人外其他三类投资者均有较大贡献；医药行业净流出显著高于其他行业（ 13.3
亿），其中游资占主导。
观测区间看四类投资者流入情况，整体资金以流出为主，医药及电子板块分歧较大，仅个人投资者主动净流入。
板块方面，机构和个人投资者在电子、计算机、非银行金融、医药等行业分歧较大；机构投资者净流出，个人投资者净流入。本周医药行业净流出额扩
大为
904
亿；科技、金融板块净流出依旧较多，其中计算机行业主动净流出
696
亿、电子
618
亿、传媒
326
亿、通信
298
亿、银行
158
亿、非银行金融
262
亿。
产业资本方面，解禁最高点与相关的减持期已过，产业资本减持金额已经大幅减少。
8
月份，产业资本累计净减持
209
亿，近一个月，医药是净减持市值最多的行业，仅交通运输、建筑、钢铁行业为净增持。未来计划减持规模依然偏大，集中在医药、电子、计算机等行业。计划减持金额大于增持。计划减持金额较大的个股多属于科技、金融、医药行业，其中海康威视计划减持
70.7
亿、中国人保
67.1
亿、宁波银行
38.3
亿、金域医学
59.8
亿、同花顺
54.9
亿、龙蟒佰利
52.3
亿、宁波银行
40.8
亿；计划增持个股中增持额较大的仅有包钢股份（ 20
亿）。实际减持规模较大的同仁堂，减持了
20.4
亿，占比
5% 。未来解禁规模仍然较大， 8
月解禁主要集中在电子、医药、电力及公用事业等行业，其中电子行业解禁市值达
1119
亿。
ETF
申购赎回方面，申购情绪降低，宽基指数基金赎回较多。
近五个交易日，金融
ETF
赎回
198.8
亿元，赎回份额最多；近十个交易日，中证
500ETF
申购
7.4
亿元，金额最多。近五个交易日赎回较多的还有上证
50ETF
基金（ 22.13
亿）、证券
ETF （ 22.07
亿）、沪深
300ETF （ 20.7
亿）。近十个交易日申购较多的还有央企改革
ETF （ 7.2
亿）、消费
ETF
（ 6.2
亿）、嘉实央企创新
ETF （ 5.7
亿）、央创
ETF （ 5.4
亿）。
▍ 资金流情况：整体以流出为主，医药及电子板块分歧
较大
四类投资者情况：整体以流出为主，四类投资者主动净流出额和净买入额减少 整体资金主动流出，三类投资者主动净流出额减少，仅个人投资者主动净买入额减少。截至
8
月
20
日，机构近五个交易日日均净卖出
125
亿，大户净卖出
184
亿，中户净买入
29
亿，个人投资者净买入
280
亿。主动净买入视角：机构、大户、中户投资者分别主动净卖出
68
亿， 125
亿， 56
亿，个人投资者净买入
49
亿。
图 1：A 股四类投资者净流入结构（单位：亿元）
1500
1000
500
0
-500
-1000
资料来源：Wind,中信证券研究部
图 2：A 股四类投资者净流入结构_主动（单位：亿元）
机构主动 大户主动 中户主动 个人投资者主动
600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000
资料来源：Wind，中信证券研究部
行业情况：机构与个人投资者在电子、计算机、非银行金融、医药等行业分歧较大。
机构在医药行业的主动净卖出额继续扩大，为
545
亿，较上周增长了
153
亿；机构在电子、非银行金融、计算...
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