当前位置: 简表范文网 > 专题范文 > 公文范文 >

补库需求犹存,延续强势(完整)

| 来源:网友投稿

下面是小编为大家整理的补库需求犹存,延续强势(完整),供大家参考。

补库需求犹存,延续强势(完整)

 

  目录

  一、行情回顾

 .......................................................................................................... .- 4 - 二、核心因素分析....................................................................................................- 4 - 2.1 欧美疫情形势严重..........................................................................................- 4 - 2.2 供给端故事犹存..............................................................................................- 5 - 2.3 主销区仍有补库需求......................................................................................- 6 - 2.4 生物柴油有远忧无近虑..................................................................................- 7 - 2.5 国内油脂累库缓慢..........................................................................................- 8 - 三、总结及投资建议................................................................................................- 9 -

 一、 行 情 回顾

  10 月份,棕榈油主力合约 2101 走势颇为曲折,但不改牛市本色。P2101 月度 上涨 498 元/吨,涨幅超过 8 ,但月度最高点没有超过 9 月份出现的今年次高点 6518 元/吨。期间由于马来西亚出口方面高频数据增速放缓和宏观方面时有干扰,导致波动特别大,只是棕榈油底部依旧不断抬升。CBOT 大豆炒作中国需求和南美天气,豆棕价差也是持续走强。

  图1 1 :棕榈油2 2 101 合约 日K K 线走势图

  数据来源:文华财经,建信期货研究中心

 二、 核 心 因 素 分析

  2.1

 欧 美 疫情形势 严重

 欧美疫情形势持续恶化,已经成为影响全球金融市场走势的关键因素。进入 11 月,全球金融市场将面临更多考验。

 据媒体报道,欧洲二次疫情告急,欧洲所有国家的新冠病例都开始了又一次飙升,并且纷纷超过了今年 3 月份的峰值。法国和德国接连宣布全国封城,目前 都暂定在 11 月底和 12 月初的时候结束封城,但届时到底会不会重启,还要看疫 情接下来的情况。英国也宣布启动新一轮防疫措施。当地时间 10 月 31 日,英国首相约翰逊宣布,考虑到近期疫情的严重性,英国英格兰地区将采取第二次全面封锁,以防控新冠病毒继续蔓延,具体将从 11 月 5 日起在英格兰地区开始实施第 二次全面封锁,直至 12 月 2 日。约翰逊表示,不会回到 3 月 4 月的全面封锁。

 目前来看,好消息是欧洲国家的医疗系统还没有饱和,经过上一轮的洗礼,这一次欧洲的医院都是有备而来,死亡率比较低。但坏消息是,上次第一轮爆发的时候,欧洲在三月份才受到冲击,而这一次他们将要面临整个冬天。圣诞节就在 12 月份,如果届时疫情没有得到控制,那么病毒将会在各家团聚的场合疯狂传播。

 全球经济前景令人担忧,避险情绪升温,导致包括农产品在内的商品市场下挫,给油脂市场带来压力。

 2.2

 供 给 端故事犹存

 供给端故事老生常谈,无外乎天气与劳动力等。

 从天气来看,重点关注前期降雨量,干旱滞后影响理论上已经消退。10月 29 日,世界气象组织发布新版《全球季节性气候更新》指出,预计今年的拉尼娜现象强度为中等到强,并将持续至明年春季,影响世界诸多地区的温度、降水和风暴型式。如果强降雨天气延续到 2020 年 11 月至 2021 年 2 月,明年上半年的棕果串产量可能会低于预期。拉尼娜相关的强降雨和洪涝可能造成收获和物流暂时中断,从而降低棕果串单产。

 劳动力短缺将导致马来西亚棕榈油产量损失高达 25 ,劳动力短缺持续恶化。据外媒报道,马来西亚棕榈油协会 MPOA、马来西亚园主协会 MEOA 呼吁沙巴州政府允许种植园以 10 的劳动力运作,并要求工厂延长运营时间,此前这个产量最高的州因疫情而限制了活动。这些组织表示,工厂 的劳动力能力限制和缩短工作时间将影响从小农户购买和加工棕榈果的能力,这将对棕榈行业产生重大影响。MPOA 首席执行官 Nageeb Abdul Wahab 表示,工厂目前只允许在早上 6 点到下午 6 点之间运作,这不足以加工来自小农户 的作物。工厂每天至少需要运行 20 小时。马来西亚总理最近宣布,政府正考虑向在该国的无证外籍工人发放临时工作许可,以解决油棕和橡胶行业的工人短缺问题。MPOA 希望此项计划能尽快实施,并且考虑允许休假回国的外籍员工返回,同时尽快恢复该行业对外国员工的招聘。虽然采取措施招募当地人在种植园工作,但反应一直很平淡。

 理论上 10 月依然是马来西亚季节性产量高峰期,但是从上周的 MPOA 高频数据来看,10 月马来西亚棕榈油产量可能环比下降。MPOA 数据显示 2020年 10 月 1-20 日马来西亚毛棕榈油产量环比下降 7.59 。SPPOMA 显示 10 月 1日-31 日马来西亚棕榈油产量降 。这表明印尼和马来西亚的棕榈油生产高峰已经结束,产地没有供应压力,有利于多头。

  图2 2 :马来西 亚 棕榈油月度 产 量(万吨)

 图3 3 :

 MPOA A 高频数据

 数据来源:天下粮仓,建信期货研投中心

 数据来源:天下粮仓,建信期货研投中心

 图4 4 :印尼棕 榈 油月度产量 ( 万吨)

  图5 5 :

 SPPO O MA 高频数据

  数据来源:天下粮仓,建信期货研投中心

 数据来源:天下粮仓,建信期货研投中心

 2.3

 主 销 区仍有补 库 需求

 主要消费区中国和印度库存并不充裕,一直在积极采购,虽然部分时期由于进口利润不佳情况下进口可能稍微放缓。据船运调查机构数据显示,马来西亚 10月棕榈油出口环比增加 5 左右。10 月份马来西亚对印度棕榈油出口量环比继续增加,得益于排灯节提振需求。对欧盟出口略有下降但下跌幅度不大,欧盟疫情影响对马棕需求暂时有限。而中国需求则从 6 月份高点以来持续下滑。

  图6 6 :马来西 亚 棕榈油月度 出 口(万吨)

 图7 7 :

 10 月 出 口具体详情

  数据来源:天下粮仓,建信期货研投中心

 数据来源:天下粮仓,建信期货研投中心

 图8 8 :印度油 脂 总库存(千 吨 )

  图9 9 :印度毛 棕 榈油港口库 存 (千吨)

  数据来源:天下粮仓,建信期货研投中心

 数据来源:天下粮仓,建信期货研投中心

 2.4

 生 物 柴油有远 忧 无近虑

 在印尼,2021 年生物柴油强制掺混项目是决定供需形势的关键变数。目前的 B30 掺混项目将有助于消化 2021 年棕榈油供应的增幅。新冠疫情相关的封锁措施制约交通及运输需求,导致 2020 年印尼生物柴油用量可能减少 10至 。生物柴油和柴油价格之间的巨大差距已经导致印尼毛棕榈油基金的资金加速消耗。B30 生物柴油掺混项目能否全面实施,该项目在提高国内毛棕榈油消费和用量方面将起到关键作用。

 印尼看起来下决心支持 B30 项目,尽管需要资金来填补生物柴油价格与

 运输柴油价格的差距。生物柴油价格一直受到植物油价格高昂的支持,而运输柴油价格因为能源市场全线疲软而受到压制。目前来看 2020 年剩余时间 B30 项目问题不大。但印尼财政部一高级官员近期表示,印尼未来可能会进一步提高棕榈油出口关税,以支撑其生物柴油计划,因预计明年原油价格将持续疲软。由此可见,印尼油棕产业基金会(BPDPKS)资金情况长此以往或不容乐观。

  图1 10 0 :印尼 生 物柴油出口 ( 千升)

  图1 11 1 :

 POG GO O 价差

  ( 元/ / 吨)

  数据来源:天下粮仓,建信期货研投中心

 数据来源:天下粮仓,建信期货研投中心

 2.5

 国 内 油脂累库 缓慢

 国内油脂总体来讲供需两旺。虽然国内大豆压榨量维持高位,但需求旺盛,库存始终处于中性,油厂压力不大,且有收储支撑。随着天气转冷,棕榈油食用需求下降,预计棕榈油库存会缓慢累积,基差走弱可能性比较大,豆棕价差大概率延续扩大。但油脂总体库存无压力,四季度是传统消费旺季,即使回调也空间不会太大。

  图1 12 2 :国内 豆 油库存(万 吨 )

  图1 13 3 :国内 三 大油脂库存 ( 万吨)

  数据来源:天下粮仓,建信期货研投中心

 数据来源:天下粮仓,建信期货研投中心

 图1 14 4 :国内 棕 榈油库存( 万 吨)

 图1 15 5 :华南 棕 榈油基差( 元/ / 吨)

 数据来源:天下粮仓,建信期货研投中心

 数据来源:天下粮仓,建信期货研投中心

 三、 总 结 及 投 资 建 议

  主产区棕榈油供给端重点关注降水和劳动力问题,目前来看影响还在继续。印尼和马来西亚的棕榈油生产高峰已经结束,产地没有供应压力。需求端,印度和中国棕榈油低库存,产地棕榈油出口可能保持旺盛态势,因为进口国仍处于补库状态。中国国内油脂累库缓慢,棕榈油库存低位,国内疫情控制良好,四季度是传统消费旺季。目前仍然是多头占优势,即使回调也空间不大。操作建议,单边做多为主,继续长线持有豆棕 2101 价差扩大。风险点在于新冠疫情二次大爆发所导致的系统性风险。

推荐访问:补库需求犹存,延续强势 犹存 强势 延续

热门文章

2022年大学生档案自我鉴定300字10篇

2022年普通大学生个人社会实践实习报告精选服务社会做好思想准备和业务准备,公司内部电脑系统都是统一英文系统,就要求自己以职场……[详细]2022年党员思想汇报例文两篇【完整版】所以在以后的学习和生活中,经历过苦难的中国,工作以及生活中,特别是通过学习党章党纪……[详细]企业员工服务意识培训心得体会

追梦筑梦圆梦演讲稿

最近发表了一篇名为《追梦筑梦圆梦演讲稿》的范文,感觉很有用处,这里给大家转摘到。演讲稿特别注重结构清楚,层次简明。在日新月异的现代社会中,在很多情况下需要用到演讲稿,如何写一份恰当的演讲稿呢?下面是小编为大家整理的追梦筑梦圆梦演讲稿,希望能够帮助到大家!追梦筑梦圆梦演讲稿1尊敬的

《********大宣讲特别节目》直播观后感

最近发表了一篇名为《2022《********大宣讲特别节目》直播观后感【精选】》的范文,感觉写的不错,希望对您有帮助,希望对网友有用。,安全,在学校里,在校外,安全这个词恐怕是再熟悉不过了吧,让将安全铭记心中,时进刻刻都做到安全,让父母不再操心,让长辈不再担心,让安全从我做起,从身边

2022年度有关安全学习心得合集(2022年)

本页是最新发布的《有关安全学习心得》的详细范文参考文章,感觉很有用处,看完如果觉得有帮助请记得(CTRL+D)收藏本页。有了一些收获以后,可以记录在心得体会中,这么做能够提升的书面表达能力。相信许多人会觉得心得体会很难写吧,下面是小编为大家收集的有关学习心得,供大家参考借鉴,希望可以帮

2022员工培训学习心得体会范本合集(范文推荐)

最近发表了一篇名为《员工培训学习心得体会范文》的范文,感觉写的不错,希望对您有帮助,为了方便大家的阅读。培训能让员工不断的提高,并清楚的意识到自己的缺点。经过员工培训,你一定有许多的收获,不妨来写一篇员工培训心得。你是否在找正准备撰写“员工培训心得体会范文”,下面小编收集了相关的素材,

2022年度中考优秀作文素材别样美三篇

最近发表了一篇名为《中考优秀作文素材别样的美精选三篇》的范文,好的范文应该跟大家分享,看完如果觉得有帮助请记得(CTRL+D)收藏本页。雨过天晴,花坛边上,几只蜗牛缓缓的爬行着,留下一道彩虹般的痕迹,那柔软的外面,是坚硬的外壳,那也是一道的美丽。下面是小编为大家收集整理的关于素材别样的美精

2022不期而遇作文600字初中记叙文

《不期而遇作文600字初中记叙文》是一篇好的范文,感觉很有用处,希望对网友有用。,美词,像是袭袭的寒风慢慢轻掠大地,刺刺的,一缕****的阳光下有一小缕的橘红色静静的生长。下面是小编为大家收集整理的关于不期而遇600字初中记叙文,一起来看看吧!不期而遇作文600字篇一苏轼有语人间有味是清欢,或许正是

2022年度幼儿园清明节主题活动总结范本

《2022幼儿园清明节主题活动总结范文【精选】》是一篇好的范文,感觉很有用处,为了方便大家的阅读。,又称踏青节、行清节、三月节、祭祖节等,节期在仲春与暮春之交。清明节源自上古时代的祖先信仰与春祭礼俗,以下是小编整理的2022园清明节主题总结,希望可以提供给大家进行参考和借鉴。2022幼儿园清明节

建团百周年活动策划

《2022建团百周年活动策划【精选】》是一篇好的范文,感觉很有用处,希望大家能有所收获。党的领导是共青团顺利发展的关键所在,无论是中国早期青年团的建立,还是中国共青团的正式成立,都离不开党的领导。下面小编为大家整理了2022建团百周年策划【精选】的相关内容,以供参考,希望给大家带来帮助!20

以小见大作文500字范本(范文推荐)

最近发表了一篇名为《以小见大作文500字范文【精选】》的范文,感觉写的不错,希望对您有帮助,重新编辑了一下发到。一件事情的发生,离不开时间、地点、人物、事情的起因、经过和结果这六方面,即常说的六要素,只有交待清楚这几方面,才能使读者对所叙述的事,有个清楚、全面的了解。这里小编

大一暑假社会实践报告(精选文档)

本页是最新发布的《2022大一暑假社会实践报告》的详细范文参考文章,感觉写的不错,希望对您有帮助,希望大家能有所收获。这个暑假过得是否充实呢,有些小伙伴在假期中参加了实践,那么如何做一份报告呢?下面是小编整理的2022大一暑假社会实践报告,仅供参考,希望能够帮助到大家。2022大一暑假社会

小学品德教师期末工作总结范本合集

最近发表了一篇名为《小学品德教师期末工作总结范文》的范文,感觉很有用处,重新整理了一下发到这里[http: www fwwang cn]。时光飞逝,如梭之日,回顾这段时间的工作,一定有许多的艰难困苦,是时候在工作总结中好好总结过去的成绩了。下面小编在这里为大家精心整理了几篇小学教师期