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纯债基金业绩归因与优选

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下面是小编为大家整理的纯债基金业绩归因与优选,供大家参考。

纯债基金业绩归因与优选

　

　正文目录

　一、 债券类基金的市场概况

　................................................................................................5 1.1 债券类基金的分类

　 .................................................................................................................. 5

　1.2 债券类基金的规模和数量情况

　 .............................................................................................. 5

　1.3 纯债基金和指数债基是最近三年债券基金发展的主流方向

　 ............................................... 6

　1.4 除二级债基外的债券类基金的业绩和债券市场紧密相关

　 ................................................... 6

　二、 债券类基金的优选方法体系

　........................................................................................7 2.1 区分偏股性资产持有情况是债券类基金评价和优选的前提

　 ............................................... 7

　2.2 传统基金评价方法总结

　 .......................................................................................................... 8

　2.3 纯债类基金优选的整体逻辑

　 .................................................................................................. 9

　三、 债券基金的业绩评价研究

　............................................................................................9 3.1 研究对象的样本筛选

　 .............................................................................................................. 9

　3.2 债券类基金业绩持续性较好

　 ............................................................................................... 10

　3.3 债券类基金的标准差和最大回撤指标均有较好的持续性

　 ................................................. 11

　3.4 债券类基金的夏普比率有较好的持续性

　 ............................................................................ 13

　3.5 关注债券类基金的流动性风险

　 ........................................................................................... 13

　3.6 规避信用债违约风险

　 ........................................................................................................... 14

　3.7 基金公司实力对债券基金的业绩有较明显影响

　 ................................................................ 14

　四、 基于业绩归因的债券基金风格研究

　......................................................................... 15 4.1 债券基金的业绩归因模型介绍

　 ........................................................................................... 15

　4.2 基于净值数据的

　Campisi

　模型构建

　 ................................................................................... 16

　4.3 单只基金的

　Campisi

　模型实证研究

　 ................................................................................... 17

　4.4 业绩归因模型的有效性和

　alpha

　分析

　 ................................................................................ 18

　4.5 四个子类型的业绩归因结果分析

　 ....................................................................................... 19

　4.6 关键风格因子的持续性检验

　 ............................................................................................... 20

　五、 债券基金的优选量化分析

　......................................................................................... 21 5.1 债券基金的优选流程

　 ........................................................................................................... 21

　5.2 基础池的构建

　 ....................................................................................................................... 21

　5.3 优选因子的选择和建模

　 ....................................................................................................... 22

　5.4 短期纯债基金的量化回测和实证研究

　................................................................................ 22

　5.5 中长期纯债（不持转债）基金量化回测和实证研究

　 ........................................................ 22

　5.6 中长期纯债（持转债）基金的量化回测和实证研究

　 ........................................................ 23

　5.7 一级债基的量化回测和实证研究

　 ....................................................................................... 23

　六、 本期债券基金优选池和推荐

　..................................................................................... 24 6.1 短期纯债基金的优选和推荐

　 ............................................................................................... 24

　6.2 中长期纯债（不持转债）基金的优选和推荐

　 .................................................................... 25

　6.3 中长期纯债（持转债）基金的优选和推荐

　 ........................................................................ 26

　6.4 一级债基的优选和推荐

　 ....................................................................................................... 27

　七、 总结和展望

　................................................................................................................. 28 八、 风险提示

　..................................................................................................................... 28

　图表目录

　图表

　1

　债券类基金的总体分类

　 ....................................................................................................... 5

　图表

　2

　债券基金的规模和数量变化

　 ................................................................................................ 5

　图表

　3

　债券基金规模占公募总规模比例

　 ........................................................................................ 5

　图表

　4

　15

　年至今各类型债基的规模变化（亿元）

　 ....................................................................... 6

　图表

　5

　15

　年至今各类型基金每年新发数（只）

　........................................................................... 6

　图表

　6

　债券基金各类型的历史业绩对比（单位：

　% ）

　 ................................................................. 6

　图表

　7

　各类型债券基金的收益走势图

　 ............................................................................................ 7

　图表

　8

　短期纯债基金持有股票和可转债数据

　 ................................................................................ 7

　图表

　9

　中长期纯债基金持有股票和可转债数据

　 ............................................................................ 7

　图表

　10

　一级债基持有股票和可转债数据

　 ................................................................................... 7

　图表

　11

　二级债基持有股票和可转债数据

　 ................................................................................... 7

　图表

　12

　中长期纯债基金业绩和持有可转债的关系

　 .................................................................... 8

　图表

　13

　一级债基业绩和持有可转债、股票的关系

　 .................................................................... 8

　图表

　14

　市场主流基金评价机构的评价体系

　 ................................................................................ 8

　图表

　15

　纯债基金的优选逻辑

　 ....................................................................................................... 9

　图表

　16

　短期纯债

　19

　年

　Q2

　业绩排名后的下阶段表现

　 ........................................................... 10

　图表

　17

　短期纯债

　19

　年

　Q3

　收益排名后的下阶段表现

　 ........................................................... 10

　图表

　18

　中长期纯债（不持转债）

　18

　下半年收益排名分组后的下阶段表现

　 ........................ 10

　图表

　19

　中长期纯债（不持转债）

　19

　上半年业绩排名分组后的下阶段表现

　 ........................ 10

　图表

　20

　中长期纯债（持转债）

　18

　下半年收益排名分组后的下阶段表现

　 ............................ 10

　图表

　21

　中长期纯债（持转债）

　19

　上半年业绩排名分组后的下阶段表现

　 ............................ 10

　图表

　22

　一级债基

　19

　年

　Q2

　业绩排名后的下阶段表现

　 ............................................................ 11

　图表

　23

　一级债基

　19

　年

　Q3

　收益排名后的下阶段表现

　 ............................................................ 11

　图表

　24

　短期纯债 - 标准差前后排名

　 ............................................................................................ 11

　图表

　25

　短期纯债 - 最大回撤前后排名

　 ........................................................................................ 11

　图表

　26

　中长期纯债（不持转债）标准差前后排名

　 ................................................................. 12

　图表

　27

　中长期纯债（不持转债）

　- 最大回撤前后排名

　 ............................................................ 12

　图表

　28

　中长期纯债（持转债）

　- 标准差前后排名

　 ................................................................... 12

　图表

　29

　中长期纯债（持转债）

　- 最大回撤前后排名

　................................................................ 12

　图表

　30

　一级债基 - 标准差前后排名

　 ........................................................................................... 12

　图表

　31

　一级债基 - 最大回撤前后排名

　 ....................................................................................... 12

　图表

　32

　短期纯债 -Sharpe

　比率前后各半年排名分布

　 .............................................................. 13

　图表

　33

　中长期纯债（不持转债）

　-Sharpe

　比率前后各半年排名分布

　 .................................. 13

　图表

　34

　中长期纯债（持转债）

　-Sharpe

　比率前后各半年排名分布

　 ...................................... 13

　图表

　35

　一级债基 -Sharpe

　比率前后各半年排名分布

　 .............................................................. 13

　图表

　36

　债券基金的规模分布情况

　 ............................................................................................ 14

　图表

　37

　单一投资者持有占比分布情况

　 .................................................................................... 14

　图表

　38

　中长期纯债基金规模前二十基金公司的业绩表现

　 ..................................................... 15

　图表

　39

　Campisi

　模型的业绩归因框架

　 ..................................................................................... 16

　图表

　40

　因子构建算法

　 ................................................................................................................ 17

　图表

　41

　大摩优质信价纯债

　A2018

　年业绩归因结果

　 ............................................................... 18

　图表

　42

　大摩优质信价纯债

　A

　2019

　年业绩归因结果

　 .............................................................. 18

　图表

　43

　鹏华产业债 -18

　年业绩归因结果

　 .................................................................................. 18

　图表

　44

　鹏华产业债 -19

　年业绩归因结果

　 ....................

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