交通运输行业：快递业务量增速继续超预期，快递柜小波浪无碍大发展
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目
录
1.
交运行业整体策略
................................................................................................... 4 2.
子行业策略和本周重点信息传递
........................................................................... 4 2 . 1 . 铁路公路——交通运输部发布《关于深入推进公路工程技术创新工作的意见（征求意见稿）》
4 2.1.1. 铁路公路整体观点
.................................................................................................................................... 4 2.1.2. 本周信息传递
............................................................................................................................................ 4 2 . 2 . 物流快递——4 月快递业务量增速达 30%
............................................................................... 5 2.2.1. 物流快递整体观点
.................................................................................................................................... 5 2.2.2. 本周信息传递
............................................................................................................................................ 5 2 . 3 . 航空机场——2 月以来，民航单日飞行班次首次破万 ............................................................ 5 2.3.1. 航空机场整体观点
.................................................................................................................................... 5 2.3.2. 本周信息传递
............................................................................................................................................ 5 2 . 4 . 航运港口——上期能源再度扩充库容 交割仓库增至 960 万立方米
..................................... 6 2.4.1. 航运港口整体观点
.................................................................................................................................... 6 2.4.2. 本周信息传递
............................................................................................................................................ 6 3.
行业重点新闻及评析
............................................................................................... 6 3 . 1 . 线上渗透率加速提升，快递业务量维持高增长
...................................................................... 6 3 . 2 . 民航单日飞行班次首次破万，但需求仍处地位
...................................................................... 6 4.
重点行业数据指标跟踪
........................................................................................... 7 4 . 1 . 航空国内指标
.............................................................................................................................. 7 4 . 2 . 铁路货运指标
.............................................................................................................................. 7 4 . 3 . 快递业务数据
.............................................................................................................................. 8 4 . 4 . 航运综合运价指数
...................................................................................................................... 8 5.
港口货物及集装箱吞吐量
....................................................................................... 9 6.
行业与重点公司股价变动分析
............................................................................. 10 7.
板块历史和行业横向估值比较
............................................................................. 11
8.
重点推荐公司和主要覆盖公司汇总
..................................................................... 12
图表目录
图 1：国内航线 R PK 增速
.......................................................................................................................................... 7 图 2：国内航线客座率
................................................................................................................................................ 7 图 3：铁路货运总量及增速
........................................................................................................................................ 7 图 4：煤炭铁路日均装车量及增速
............................................................................................................................ 7 图 5：大秦线煤炭运输量及增速
................................................................................................................................ 8 图 6：全国快递业务量及增速
.................................................................................................................................... 8 图 7：全国快递业务收入及增速
................................................................................................................................ 8 图 8：B DI
走势图
........................................................................................................................................................ 8 图 9：中国沿海散货运价走势
.................................................................................................................................... 8 图 10：中国出口集装箱运价走势
.............................................................................................................................. 9 图 11：波罗的海原油运价指数走势图
...................................................................................................................... 9 图 12：波罗的海成品油运价指数走势图
.................................................................................................................. 9 图 13：港口货物吞吐量及增速
.................................................................................................................................. 9 图 14：港口外贸货物吞吐量及增速
.......................................................................................................................... 9 图 15：港口集装箱吞吐量及增速
............................................................................................................................ 10 图 16：交运子板块指数月度变化幅度
.................................................................................................................... 10 图 17：交运子板块指数周度变化幅度
.................................................................................................................... 10 图 18：航空运输主要上市公司周度股价变化
........................................................................................................ 10 图 19：机场主要上市公司周度股价变化
................................................................................................................ 10 图 20：铁路主要上市公司周度股价变化
................................................................................................................ 11 图 21：物流主要上市公司周度股价变化
................................................................................................................ 11 图 22：航运主要上市公司周度股价变化
................................................................................................................ 11 图 23：港口主要上市公司周度股价变化
................................................................................................................ 11 图 24：2020 年第 20 周各行业市盈率比较
............................................................................................................. 11 图 25：2020 年第 20 周各行业市净率比较
............................................................................................................. 12 图 26：交运各子行业历史市盈率走势图
................................................................................................................ 12 表 1：重点公司推荐汇总
.......................................................................................................................................... 12 表 2：主要覆盖公司汇总（2020-05-17）
................................................................................................................ 14
1.
交运行业整体策略
中国在政治经济改革，尤其是国有企业改革深化推进，国家经济运行效率提升，中国经济运行将逐渐旋进进入一个新的历史阶段；中期看，全球流动性逐渐迎来一个拐点，中国流动性也将因为资产泡沫、通胀预期和人民币贬值预期下进入收缩期；整体上我们的投资研究策略将进入一个新的阶段。2020
年整体上经济增速仍将下行，经济运行效率提升更加重要，微观改善是年内最值得期待方向；国内看“供给侧改革和去杠杆”阶段大宗品总量并无起色，但可能是下一轮经济周期的漫长的起 点。我们交运年度整体策略是“以经济效率提升为核心，兼顾改革升级”，具体有 4 个方向：
1、继续以“
+‟ 为核心的新流通、新模式、大平台”的快递、物流 和供应链的研究，挖掘具有时代代表性的成长股； 2、国企改革将带来深刻变化，交通以铁路、公路、航空、邮政、航运等，我们最看好铁路市场化改革和物流国企改革投资机会。铁路改革方向是市场化，并且资产证券化率还较低，具有最为深厚改革价值；物流行业是商业类竞争性行业，物流央企改革内容深厚， 现代物流是改革和业务发展重要方向； 3、航空和快递两个子行业依然是最为景气行业之一，持续跟踪发展动态； 4、交运基础设施投资核心增长将聚焦轨交行业，在铁路装备产业链和地铁基建产业链将具有中期“最高装备投资景气”特征。
2.
子行业策略和本周重点信息传递
2 . 1 . 铁路公路——交通运输部发布《关于深入推进公路工程技术创新工作的意见（征求意见稿）》 2.1.1. 铁路公路整体观点 1）
受舒兰市疫情防控形势变化影响，部分进出舒兰市的铁路列车即日起停运。
2）
交通运输部近日发布《关于深入推进公路工程技术创新工作的意见（征求意见稿）》。意见稿中提出，将推广智慧公路技术，形成涵盖建管养运全过程的数据库，研究建立统一规范的公路数据平台。深化 BI M
信息化技术、人工智能等技术的自主研发及在公路领域的应用。加快推进智能感知、 5G
通信、高精度定位和边缘计算等技术在公路工程和路网管理中的应用。
3）
2020
年铁路板块以防守为主基调，我们预计 2020
年货运增长大约 10%，高铁客运继续保持两位数增长。另外，铁路传统客运将开始渐进的“动车化和价格市场化”发展， 其相应效益显著。持续推介广深铁路、大秦铁路，京沪高铁。
2.1.2. 本周信息传递 1）
海汽集团：2020 年 5 月 12 日，公司收到控股股东海汽控股公司转来海南省国 资委《关于注入海南海汽投资控股有限公司 100%股权的决定》，决定以股权注入方式将其持有的海汽控股公司 100%股权出资变更至海南旅投公司持有；注资基准日为 2019 年 6 月 30 日，对应的账面价值为海南省国资委批复的海汽控股公司清产核资专项审计对应的归属于母公司所有者权益价值。
2）
强生控股：强生控股披露重组方案，方案由公司股份无偿划转、资产臵换、发 行股份购买资产及募集配资四部分组成：久事集团将强生控股 40%股份划转至东浩实业；强生控股以自身资产及负债与东浩实业所持上海外服 100%股...