非金属建材行业3月投资策略：暖春将至，积极买入【完整版】
下面是小编为大家整理的非金属建材行业3月投资策略：暖春将至，积极买入【完整版】,供大家参考。
内容目录 2
月市场回顾：行业受疫情冲击有限，整体回升明显
....................................................... 4
疫情冲击有限，行业整体走强
..................................................................................... 4
子板块快速反弹，相对收益明显
................................................................................. 4
复工稳步推进，价格仍保持同比增长
.................................................................................. 8
水泥：价格同比增长 3 .7 9% ，下游复工进度稳步提升 .............................................. 8
玻璃：下游需求恢复存时滞，库存显著攀升 ............................................................ 11
基建补短板加码，交通投资先行
........................................................................................ 12
2
月投资组合回顾及 3
月组合推荐
..................................................................................... 14
暖春依旧可期，水泥最优，积极做多
................................................................................ 14
风险提示
................................................................................................................................ 15
国信证券投资评级
................................................................................................................ 19
分析师承诺
............................................................................................................................ 19
风险提示
................................................................................................................................ 19
证券投资咨询业务的说明
.................................................................................................... 19
图表目录 图 1 ：国信建材板块 2020
年年初至今涨跌幅（ % ）
......................................................... 4
图 2 ：申万一级行业年初至今涨跌幅排名（ % ）
................................................................ 4
图 3 ：玻璃板块及龙头公司年初至今涨跌幅（ % ）
............................................................ 5
图 4 ：水泥板块及龙头公司年初至今涨跌幅（ % ）
............................................................ 5
图 5 ：其他建材板块及龙头公司年初至今涨跌幅（ % ）
.................................................... 5
图 6 ：
2
月建材各板块涨跌幅
................................................................................................ 6
图 7 ：
2
月建材各细分子板块涨跌幅（ % ）
......................................................................... 6
图 8 ：申万一级行业 2
月单月涨跌幅排名（ % ）
................................................................ 6
图 9 ：建材板块 2
月单月涨跌幅（ % ）
................................................................................ 6
图 10 ：建材行业 2
月单月涨跌幅在全行业中排名
............................................................. 6
图 11 ：建材行业年初至今涨跌幅前后五名（ % ）
.............................................................. 7
图 12 ：建材行业 2
月涨跌幅前后五名（ % ）
..................................................................... 7
图 13 ：水泥板块 PE Ba nd .......................................................................................... 7
图 14 ：水泥板块 PB
Ban d
......................................................................................... 7
图 15 ：玻璃板块 PE Ba nd .......................................................................................... 7
图 16 ：玻璃板块 PB
Ban d
......................................................................................... 7
图 17 ：其他建材板块 PE Ba nd
.................................................................................. 8
图 18 ：其他建材板块 PB
Ban d
.................................................................................. 8
图 19 ：全国高标水泥均价淡季小幅回落（元/吨）
............................................................ 8
图 20 ：全国水泥均价处于历史高位
..................................................................................... 8
图 21 ：华北地区水泥价格走势（元/吨）
............................................................................ 9
图 22 ：东北地区水泥价格走势（元/吨）
............................................................................ 9
图 23 ：华东地区水泥价格走势（元/吨）
............................................................................ 9
图 24 ：中南地区水泥价格走势（元/吨）
............................................................................ 9
图 25 ：西南地区水泥价格走势（元/吨）
............................................................................ 9
图 26 ：西北地区水泥价格走势（元/吨）
............................................................................ 9
图 27 ：全国水泥库容比（ % ）
........................................................................................... 10
图 28 ：水泥库容比处于历史同期低位（ % ）
.................................................................... 10
图 29 ：华北地区库容比（ % ）
........................................................................................... 10
图 30 ：东北地区库容比（ % ）
........................................................................................... 10
图 31 ：华东地区库容比（ % ）
........................................................................................... 10
图 32 ：中南地区库容比（ % ）
........................................................................................... 10
图 33 ：西南地区库容比（ % ）
........................................................................................... 11
图 34 ：西北地区库容比（ % ）
........................................................................................... 11
图 35 ：玻璃现货价格
2
月小幅回落（元/重箱）
............................................................. 11
图 36 ：玻璃价格处于历史高位（元/重箱）
...................................................................... 11
图 37 ：
2
月全国各城市玻璃价格
........................................................................................ 12
图 38 ：浮法玻璃生产线库存（万重箱）
........................................................................... 12
图 39 ：
2020
年计划交通投资增长额（亿）
..................................................................... 13
图 40 ：
2020
年计划交通投资增长幅度（ % ）
.................................................................. 13
图 41 ：全国地方债发行情况
............................................................................................... 14
图 42 ：
2020
年 1-2
月专项债发行在地方债发行中占比
.................................................. 14
表 1 ：全国各省市区 2020
年重大项目
.............................................................................. 12
表 2 ：全国各省市区 2020
年计划交通投资情况
............................................................... 13
2
月市场回顾：行业受疫情冲击有限，整体回升明显 疫情冲击有限，行业整体走强 从我们关注的
89
家建材公司样本（其中：水泥行业
16
家、玻璃行业
11
家、其他建材行业
62
家）来看， 2020
年开年至今建材板块上涨
8.93% ，跑赢沪深 300
指数
9.06
个百分点，其中建材龙头企业上涨
7.26% ，跑赢沪深
300
指数
7.39
个百分点。
根据申万一级行业划分，建筑材料板块年初至今上涨
11.55% ，跑赢沪深
300
指数
11.31
个百分点，在
28
个行业中排名第
7 ，处于全行业靠前水平。
图 1 ：国信建材板块 2020
年年初至今涨跌幅（ % ）
建材行业
建材龙头公司
沪深300
1.15
1.1
1.05
1
0.95
0.9
0.85
0.8
2020/1/1
2020/1/8
2020/1/15
2020/1/22
2020/1/29
2020/2/5
2020/2/12
2020/2/19
2020/2/26
资料来源 :
WIND 、国信证券经济研究所整理
图 2 ：申万一级行业年初至今涨跌幅排名（ % ）
35
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
资料来源 :
WIND 、国信证券经济研究所整理
子板块快速反弹，相对收益明显 年初至今建材行业各细分板块普涨，其中玻璃板块表现相对较好。年初以来玻璃及龙头企业分别上涨
13.69% 和
6.83% ，分别跑赢沪深
300
指数
13.82
和
6.96
个百分点；水泥及其龙头分别上涨
5.78% 和
5.90% ，分别跑赢沪深
300
指数
5.91和
6.03
个百分点；其他建材和龙头企业分别上涨
11.63% 和
10.04% ，分别跑赢沪深
300
指数
11.76
和
10.16
个百分点。
28.4 24.0 21.6 14.6 12.1
12.0
11.5
10.9
10.1
9.2 8.1 6.2
6.1 5.3
5.2 2.4 1.1 0.2 -1.9
-2.5
-2.8
-3.5
-4.3
-5.0
-5.0 -7.3
-8.4
-8.5 -10.1
图 3 ：玻璃板块及龙头公司年初至今涨跌幅（ % ）
玻璃板块
玻璃龙头公司
沪深300
1.25
1.2
1.15
1.1
1.05
1
0.95
0.9
0.85
0.8
2020/1/1
2020/1/8
2020/1/15
2020/1/22
2020/1/29
2020/2/5
2020/2/12
2020/2/19
2020/2/26
资料来源 :
WIND 、国信证券经济研究所整理
图 4 ：水泥板块及龙头公司年初至今涨跌幅（ % ）
图 5 ：其他建材板块及龙头公司年初至今涨跌幅（ % ）
1.1
1.05
1
0.95
0.9
0.85
0.8
水泥板块
水泥龙头公司
沪深300
1.15
1.1
1.05
1
0.95
0.9
0.85
其他板块
其他龙头公司
沪深300
2020/1/1
2020/1/15
2020/1/29
2020/2/12
2020/2/26
2020/1/1
2020/1/15
2020/1/29
2020/2/12
2020/2/26
资料来源：
WIND 、国信证券经济研究所整理
资料来源：
WIND 、国信证券经济研究所整理
A
股市场
2
月份呈现震荡上行走势，建材行业各板块实现普涨。具体来看，建材行业单月上涨
14.56% ，跑赢沪深
300
指数
12.38
个百分点，细分板块中水泥行业单月表现相对较好，单月上涨
20.18% ，龙头公司上涨
21.76% ，分别跑赢沪深
300
指数
17.99
和
19.58
个百分点；玻璃板块和其他建材板块分别单月
上涨
14.71% 和
9.49% ，分别跑赢沪深
300
指数
12.53
和
7.30
个百分点。
从细分子板块来看，年初至今涨跌幅前三位的板块分别为涂料（ +31.22% ）、防水材料（ +28.06% ）、其他（ 22.49% ），后三位分别为水泥管（ -3.90% ）、木材
（ -2.51% ）、门窗幕墙（ -0.56% ）。其中
2
月份涨跌幅前三的板块分别为涂料
（ +18.76% ）、其他（ +16.75% ）、防水材料（ +16.73% ），后三位分别为木材
（ -11.64% ）、水泥管（ -10.66% ）、耐火材料（ -6.23% ）。
图 6 ：
2
月建材各板块涨跌幅 图 7 ：
2
月建材各细分子板块涨跌幅（ % ）
25%
20%
15%
10%
5%
0%
2月涨跌幅（ ）
水泥
玻璃
建材行业
其他
沪深300
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
资料来源：
WIND 、国信证券经济研究所整理
资料来源：
WIND 、国信证券经济研究所整理
从
2
月份单月表现来看，建筑材料板块（申万一级行业）上涨
7.2% ，居所有行业中第
4
位，跑赢沪深
300
指数
8.75
个百分点，位于所有行业中靠前水平。
图 8 ：申万一级行业 2
月单月涨跌幅排名（ % ）
12
10
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
资料来源 :
WIND 、国信证券经济研究所整理
图 9 ：建材板块 2
月单月涨跌幅（ % ）
图 10 ：建材行业 2
月单月涨跌幅在全行业中排名
20
15
10
5
0
-5
-10
单月涨跌幅（ % ...
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