当前位置: 简表范文网 > 专题范文 > 公文范文 >

从利率周期角度看当前时点房贷利率选择

| 来源:网友投稿

下面是小编为大家整理的从利率周期角度看当前时点房贷利率选择,供大家参考。

从利率周期角度看当前时点房贷利率选择

 

 正文目录 1

 新旧

 LPR

 比较

  ............................................................................................................................................................ 1

 2

 挂钩房贷的

 5

 年期

 LPR

 为何易升难降

  ..................................................................................................................... 2

 2.1

 全球低利率时代不会长期持续

  ....................................................................................................................... 2

 2.2

 美元的全球循环体系

  ........................................................................................................................................ 4

 2.3

 当前时点处于利率周期的哪个位置

  ............................................................................................................. 10

 2.4

 新时代驱动利率上行的可能因素

  ................................................................................................................. 11

 3

  结论

  ........................................................................................................................................................................... 12

 图表目录 图

 1

 LPR 、 MLF 、 10

 年期国债收益率走势

  .......................................................................................................... 2

 图

 2

 LPR

 相对

 MLF

 加点变化

  ............................................................................................................................... 2

 图

 3

 近

 20

 年美国利率走势

  .................................................................................................................................... 3

 图

 4

 其他发达经济体近

 20

 年利率走势

  ................................................................................................................ 3

 图

 5

 近

 70

 年美国利率走势

  .................................................................................................................................... 3

 图

 6

 美元指数走势

  .................................................................................................................................................. 3

 图

 7

 美国国债规模及

 GDP

 占比(十亿美元、 % )

  ............................................................................................. 4

 图

 8

 美国联邦债务法定上限(十亿美元)

  .......................................................................................................... 4

 图

 9

 美国出口同比增速与美元指数

  ...................................................................................................................... 5

 图

 10

 美国贸易逆差(百万美元)

  ........................................................................................................................ 5

 图

 11

 拉美

 GDP

 规模及全球占比(亿美元、 % )

  ............................................................................................... 6

 图

 12

 拉美

 GDP

 增速与全球比较

  .......................................................................................................................... 6

 图

 13

 日本房地产泡沫

  ............................................................................................................................................ 6

 图

 14

 日本

 GNP

 与海外净要素收入(亿美元)

  .................................................................................................. 6

 图

 15

 美元兑泰铢汇率

  ............................................................................................................................................ 7

 图

 16

 东南亚金融危机下的亚洲四小龙

 GDP

 ....................................................................................................... 7

 图

 17

 人民币兑美元汇率与对美出口增速( % )

  ................................................................................................. 7

 图

 18

 外汇储备与外汇占款变动(亿美元、 % )

  ................................................................................................. 7

 图

 19

 央行基础货币及外汇占款比重(亿元、 % )

  ............................................................................................. 8

 图

 20

 美联储资产负债表规模(亿美元)

  ............................................................................................................ 8

 图

 21

 美国国债持有人结构(亿美元)

  ................................................................................................................ 9

 图

 22

 美国国债收益率( % )

  ................................................................................................................................. 9

 图

 23

 中美

 10

 年期国债收益率及利差

  ................................................................................................................ 10

 图

 24

 美联储加息概率

  .......................................................................................................................................... 10

 图

 25

 中国历年出生人数与自然增长率(万人、 ‰ )

  ...................................................................................... 10

 图

 26

  中国育龄妇女生育率( ‰ )

  ..................................................................................................................... 10

  1 新 旧 LPR 比较

 Loan

 Prime

 Rate

 贷款市场报价利率,是由各报价行按公开市场操作利率 MLF

 利率加点的方式报价,由全国银行间同业拆借中心计算得出,为银行贷款提供定价参考。

 LPR

 报价行目前包括

 18

 家银行,每月

 20

 日各报价行以

 0.05个百分点为步长,向全国银行间同业拆借中心提交报价,全国银行间同业拆借中心按去掉最高和最低报价后算术平均,并向

 0.05% 的整数倍就近取整计算得出

 LPR 。新的

 LPR

 报价形成机制自

 2019

 年

 8

 月

 20

 日起实施。

 旧版

 LPR

 参考贷款基准利率进行报价,由于贷款基准利率多年不变,市场化程度较低,不能够及时反应市场利率变化,引入

 MLF

 为基准的新

 LPR报价机制,能够更好的反应市场利率变动情况,有利于货币政策向信贷市场的有效传导,符合我国由数量型货币政策工具向价格型货币政策工具转型的政策方向,解决了利率双轨制的问题,有助于利率市场化的推进。

 新

 LPR

 报价行由原有的

 10

 家全国性银行增加到

 18

 家,新增城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营银行各

 2

 家,有效提高了

 LPR

 的代表性。报价频率由每日一次降低为每月一次,并增加了

 5

 年期品种,最新的

 LPR

 包括

 1

 年期和

 5

 年期以上两个品种。

 新

 LPR

 还纳入了宏观审慎评估体系

 MPA

 的考核,央行规定将银行的贷 LPR

 利率应用情况及贷款利率竞争行为纳入

  MPA ,对报价行的报价质量进行考核,推进各银行运用

 LPR

 定价。本文探讨的主题 “ 房贷利率

 LPR

 定价转换的选择 ” 便是因此而来。

 简单讲,各报价银行根据自身资金成本、市场供需、风险溢价等因素综合考量后在

 MLF

 基础上进行加点,即为

 LPR 。由于

 MLF

 最长期限为

 1

 年, MLF

 加点形成的

 LPR

 主要指一年期的

 LPR 。五年期

 LPR

 是此次新机制后的新增品种,直接与包括房贷在内的中长期贷款挂钩,是中长期贷款定价的基准,但并没有相对应期限的

 MLF

 品种与之挂钩。这里得出我们的第一个重要结论:

 1

 年 期

  LPR

 市 场 化程 度 较高, , 是 利 率市 场 化政策 推 进的 重 要组 成 部 分 ;与 房 贷挂钩 的

  5

 年 期

  LPR

 市 场 化程度 较 低 , 主 要 起到政 策 干 预 (房 地 产 )

 市场 的 作 用 。

 市 场 配 置 资 源 与 政府 干 预 相 结 合 , 是 中 国 特 色 社会 主 义 市 场 经 济的 主 要 特 征, 兼 顾 了 自 由 市场 经 济 的 高效 率 与 计 划经 济 体 制 的 公 平性 。

 图

  1

 LPR 、 MLF 、 10

 年 期 国 债 收益 率 走 势

  图

  2

 LPR

 相 对

  MLF

 加 点 变 化

 资料来源:Wind,湘财证券研究所

 2019

 年

 8

 月新版 LPR

 实施后,除去次月在

 MLF

 不变的情况下

 1

 年期 LPR

 单独下调

 5bp ,随后的下调均跟随

 MLF

 对等降息, 1

 年期

 LPR

 相对

 MLF

 的加点幅度保持在

 90bp

 不变。

 1

 年期 LPR

 在新规则实施至今累计降息

 4

 次, 2019年

 9

 月降息

 5bp , 11

 月降息

 5bp ,疫情期间降息幅度逐步扩大, 2020

 年

 2

 月降息

 10bp , 4

 月降息

 20bp 。

 5

 年期

 LPR

 累计降息

 3

 次,与

 1

 年期降息频率保持同步, 2019

 年

 11

 月降息

 5bp , 2020

 年

 2

 月降

 5bp , 4

 月降

 10bp ;但在降息幅度上后两次均低于

 1

 年期

 LPR ,不对称降息反应出明显的房住不炒的政策意图,与房贷利率挂钩的

 5

 年期

 LPR

 易升难降。

 2 挂钩房贷的

  5 年期

  LPR 为何易升 难 降

 挂钩房贷的

 5

 年期

 LPR

 报价并未如市场期望的小步快跑稳步下调。市场主流观点认为,中国会步发达国家后尘逐步进入零利率时代,因此房贷选择与

 LPR

 挂钩的浮动利率要优于固定利率。

 这 一 观点 的 前提 假 设, 是 当前 发 达国 家 零 利 率甚 至 负 利 率 的 环境 能 够 长 期维 持 下 去 ,对 此 我 们 有 不 同看 法 。

 2.1 全球 低 利率时 代 不会长期 持 续 从过去

 20

 年的历史来看,以发达经济体的代表美国为例,美国联邦基金

 利率经历了

 3

 轮升降周期,第一轮从

 2000

 年

 7

 月的高点

 7.03% 下降到

 2003

 年

 8

 月的

 0.86% ,降息周期历时

 3

 年零

 1

 个月,下行幅度

 617bp ,随后利率在

 低位维持

 10

 个月。

 2004

 年

 6

 月开启新一轮加息周期,历时

 2

 年零

 1

 个月,在

 2006

 年

 7

 月达到高点

 5.3% ,上行幅度

 444bp ,高位维持

 1

 年零

 1

 个月后, 2007

 年

 8

 月至

 2009

 年

 1

 月开启第二轮降息周期,历时

 1

 年零

 5

 个月,下行

 522bp ,

 达到新一轮的利率低点

 0.08% ,随后利率在低位维持了

 6

 年

 11

 个月。

 长 达 近

  7

 年的 零 利率时 代 开始让 市 场产生发 达 经济体 最 终走向长 期 零利率 甚 至负 利率 的 错 觉 。

 图

  3

  近

  20

 年 美 国 利 率走 势

  图

  4

 其 他 发 达 经济 体 近

  20

 年 利 率 走 势

 资料来源:Wind,湘财证券研究所

 2015

 年

 12

 月开启第二轮加息周期,历时

 3

 年上行幅度

 232bp ,在

 2018

 年

 12

 月达到高点

 2.4% ,高位维持

 7

 个月后, 2019

 年

 7

 月开启第三轮降息周期。

 2020

 年初的新冠疫情加速了本轮降息周期进程,为应对疫情冲击下的美元荒,美联储

 3

 月份连续两次紧急降息

 150bp

 直接将基准利率打到零附近。

 除 美 国以 外 的发 达 经济体 德 国 、 日 本 、 英 国 在过 去

  20

 年 整 体利 率 类似 美国 , 呈 现 震 荡 下 行 的 走 势 , 这进 一 步 加 深 了 市 场 对 发 达 经 济体 长 期 终 将 走 向零 利 率 或 负利 率 的 认 知 。

 图

  5

 近

  70

 年 美 国 利 率走 势

  图

  6

 美 元 指 数 走 势

 资料来源:Wind,湘财证券研究所

 但 进 一步 观 察过 去

  70

 年 的 利率 走 势 , 就 会 得出 完 全相 反 的结 论 , 当 前 正

  处 于 新 一 轮

  60

 年 利 率 大 周期 的 起 点 。

 上世纪

 50

 年代全球进入战后繁荣期,

 至今近

 70

 年时间里,经历了一轮完整的利率长周期变化。前

 30

 年利率从

 0

 上行到高点近

 20% ,后

 40

 年回落至当前的

 0

 附近。近

 20

 年的利率下行周期

 只是过去

 70

 年完整利率周期的后半段。仅通过

 20

 年的历史判断发达经济体的低利率会长期持续,大概率会误判。

 图

  7

  美 国 国 债 规模 及

  GDP

 占 比 ( 十 亿美 元 、 % )

  图

  8

 美 国 联 邦 债务 法 定 上 限 ( 十亿 美 元 )

  资料来源:Wind,湘财证券研究所

 市场主流观点支持发达国家利率将长期处于低位的另一论...

相关推荐

热门文章

关于珍爱生命作文800字高中【精选推荐】

范文参**网最近发表了一篇名为《2022关于珍爱生命的作文800字高中【】》的范文,感觉写的不错,希望对您有帮助,重新整理了一下发到这里。在平日的学习、工作和生活里,大家都不可避免地要接触到作文吧。下面小编为大家整理了2022关于的作文800字高中【5

草房子第一章秃鹤心得感悟合集【精选推荐】

《草房子第一章秃鹤的心得感悟》是一篇好的范文,觉得有用就收藏了,这里给大家转摘到。草讲述了发生在20世纪60年代初江南水乡动人动情的童年故事。读完了草房子小说,你有着怎样的草房子读书?你是否在找正准备撰写“草房子第一章秃鹤的心得感悟”,下面小编收集了相关的素材,供大家写文参考!草房子第

共青团成立100周年作文600字(完整)

本页是最新发布的《2022共青团成立100周年作文600字【精选】》的详细范文参考文章,好的范文应该跟大家分享,这里给大家转摘到。共青团员是中国共产党的后备力量,也是党的生命力的源,理论上的成熟是****上成熟的基础,****上的清醒来源于理论上的坚定。下面是小编为大家带来的

2022百年奋斗谋复兴勇毅前行兴伟业学习心得体会范本合集

《2022百年奋斗谋复兴勇毅前行兴伟业学习心得体会范文》是一篇好的范文,觉得有用就收藏了,希望对网友有用。2022百年奋斗谋复兴勇毅前行兴伟业学习心得体会范文了不起的红色精神,值得永远待播与发扬下去!相信祖国将会更加强大,更加繁荣富强。下面是小编为您推荐2022百年奋斗谋复兴勇毅前

2022年度关于端正态度作文初三(精选文档)

《2022关于端正态度的作文初三【精选】》是一篇好的范文,觉得有用就收藏了,看完如果觉得有帮助请记得(CTRL+D)收藏本页。在生活、工作和中,大家都不可避免地要接触到作文吧,作文是通过文字来表达一个主题意义的记叙方法。下面小编为大家整理了2022关于端正的作文初三【精选】的相关内容,以供参

2022清明网上祭英烈活动心得感悟经典范本10篇600字

本页是最新发布的《清明网上祭英烈活动心得感悟经典范文10篇600字》的详细范文参考文章,觉得有用就收藏了,希望大家能有所收获。清明祭心得感悟经典范文10篇600字说到清明节这个大家熟悉的节日,大家一定都是去祭拜祖先!但是可曾想过在清明节这天来祭奠我们的英烈们呢?下面是小编为您推荐

2022年度《公民节约用水行为规范》倡议书范本

最近发表了一篇名为《2022《公民节约用水行为规范》倡议书范文【五篇】》的范文,感觉很有用处,看完如果觉得有帮助请记得(CTRL+D)收藏本页。虽然人类已浪费了许多,但是人类们已经感觉到水的可贵而开始保护起来。在此大家一起杜绝浪费水之源,保护水资源吧。下面小编在这里为大家精心整理了几篇20

2022年大学生档案自我鉴定300字10篇

2022年普通大学生个人社会实践实习报告精选服务社会做好思想准备和业务准备,公司内部电脑系统都是统一英文系统,就要求自己以职场……[详细]2022年党员思想汇报例文两篇【完整版】所以在以后的学习和生活中,经历过苦难的中国,工作以及生活中,特别是通过学习党章党纪……[详细]企业员工服务意识培训心得体会

关于学习主题讲话稿范本10篇(2022年)

本页是最新发布的《2022年关于学习主题讲话稿范文10篇》的详细范文参考文章,觉得有用就收藏了,希望大家能有所收获。讲话稿是一个统称,涵盖面较大。它的适用范围,主要是各种会议和一些较庄重、隆重的场合。下面是小编收集整理的2022年关于主题讲话稿,大家一起来看看吧。2022年关于学习主题讲话

2022年争先创优演讲稿最新10篇(完整文档)

《争先创优演讲稿最新10篇》是一篇好的范文,觉得有用就收藏了,这里给大家转摘到。演讲稿具有宣传、鼓动、教育和欣赏等作用,它可以把演讲者的观点、主张与思想感情传达给听众以及读者,使他们信服并在思想感情上产生共鸣。下面小编给大家带来关于争先创优演讲稿,希望会对大家的与有所帮助。争先创优演讲稿1

2022全国中小学生安全教育日心得体会三篇

最近发表了一篇名为《2022全国中小学生安全教育日心得体会三篇》的范文,感觉写的不错,希望对您有帮助,重新编辑了一下发到。2022全国中小学生日心得体会三篇为贯彻落实珍爱,安全第一为主题的中小学安全日教育活动,我校领导高度重视,紧紧围绕安全日安全教育这一主线,在师生中开展了丰富多

2022年爱细节作文600字初中范本

《2022爱的细节作文600字初中范文【】》是一篇好的范文,觉得应该跟大家分享,希望对网友有用。爱是冬日的一缕阳光,使饥寒交迫的人感到人间的温暖;爱是一场洒落在久旱的土地上的甘霖,使濒临绝境的人重新看到生活的希望;爱是一首飘落在夜空里的歌谣,使孤苦无依的人获得心灵的慰藉。下面小编为大家整理了20