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电力行业动态跟踪报告:疫情叠加暖冬,水、火受制明显(完整文档)

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电力行业动态跟踪报告:疫情叠加暖冬,水、火受制明显(完整文档)

 

 行业动态跟踪报告 疫情叠加暖冬,水、火受制明显 电力

 2020 年 03 月 23 日

 强于大市(维持)

 行情走势图 投资要点

  2020

 年 1-2

 月全国电力工业生产简况:全国全社会用电量 10203

 亿千 20% 10% 0% -10% -20% -30% 沪深 300

 电力

 瓦时,同比下降 7 .8 % ,比上年同期回落 12 .2 个百分点;全国规模以上电厂发电量 10267

  亿千瓦时,同比下降 8 . 2% ,比上年同期回落 11 . 1

 个百分点;全国发电设备累计平均利用小时为 530

 小时,比上年同期减 少 81

 小时。截至 2

 月底,全国规模以上电厂发电设备容量 191483

 万千瓦,同比增长 5 .8 % ,比上年同期提高 0 .2 个百分点; 1-2

 月份,全国发电新增装机容量 790

 万千瓦,比上年同期少投产 399

 万千瓦。

 Mar-19

  Jun-19

  Sep-19

 Dec-19

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 证券分析师 严家源 投资咨询资格编号

 S1060518110001 021-20665162

 YANJIAYUAN712@PINGAN.COM.C N

  请通过合法途径获取本公司研究报告,如经由未经许可的渠道获得研究报告,请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。

  用电量:疫情叠加暖冬,需求大幅下滑。第一产业用电量 114

 亿千瓦时,同比增长 3 .9 % ,比上年同期回落 4 .0 个百分点;第二产业用电量 6221亿千瓦时,同比下降 12 .0 % ,比上年同期回落 13 .2 个百分点;第三产业用电量 1928

 亿千瓦时,同比下降 3 .1 % ,比上年同期回落 13 . 5

 个百分点;城乡居民生活用电量 1940

 亿千瓦时,同比增长 2 . 4% ,比上年同期回落 8 .7 个百分点。

 13

 个地区的用电量同比增速低于全国平均水平,依次为:浙江(- 21 . 3% )、湖北(- 19 .5 % )、江苏(- 16 . 8% )、河南 (- 13 .7 % )、广东(- 13 .2 % )、上海(- 12 .9 % )、江西(- 12 .2 % )、安徽 (- 10 .4 % )、山东(- 9 .1 % )、天津(- 8 .2 % )、福建(- 8 .0 % )、陕西(- 7 .9 % )、重庆(- 7 . 9% )。

  发电量:水、火受制明显。全国水电发电量 1214

 亿千瓦时,同比下降 11 .9 % ,比上年同期回落 18 .5 个百分点;火电 7807

 亿千瓦时,同比下降 8 .9 % ,比上年同期回落 10 . 6

 个百分点;核电 473

 亿千瓦时,同比下降 2 .2 % ,比上年同期回落 25 . 2

 个百分点;风电 659

 亿千瓦时,同比增长 0 .9 % ,比上年同期回落 1 .5 个百分点。

  利用小时:核电回落较少。全国水电设备累计平均利用小时 380

 小时,比上年同期减少 53

 小时;火电 633

 小时,比上年同期减少 97

 小时;核电 970

 小时,比上年同期减少 69

 小时;并网风电 313

 小时,比上年同期减少 38

 小时。从下降幅度来看,水、火、风均超过 10% ,核电同 比下降不到 7% 。

  装机容量:核电、光伏新增下滑较多。全国水电新增装机容量 62

 万千瓦、火电新增 517

 万千瓦、核电 0

 新增、风电新增 99

 万千瓦、光伏发电新增 107

 万千瓦,与上年同期相比,分别增加 35

 万千瓦、减少 31万千瓦、减少 125

 万千瓦、减少 42

 万千瓦、减少 241

 万千瓦。

  请务必阅读正文后免责条款

 证券研究报告

  行业动态跟踪报告

 行业报告

   投资建议:虽然 2019 /2 020

 年冬季为暖冬,但春节前用电需求相对旺盛;然而因为疫情的影响,春节后耗煤量始终低位徘徊不能回升,疫情严重的和管控严格的地区,电量下滑更加明显;最近一周沿海六大电厂日耗数据仅为近三年同期均值的八成,复工复产有待进一步提速。枯水期降水偏多,有利于修复 2019

 年高出力和低来水对水电蓄水量的压力,推荐水火共济、攻守兼备的国投电力,以及坐拥两座龙头水库、西电东送大湾区的华能水电,建议关注全球水电龙头长江电力。核电利用小时相对稳定,受外部因素影响较小,推荐享受控股股东全产业链优势的中国核电,建议关注国内装机规模最大的中广核电力( H )/中国广核(A)。库存居高不下,有望推动煤价持续下行,改善火电成本端压力,建议关注全国龙头华能国际,以及长三角区域龙头浙能电力、申能股份。

  风险提示:

 1 、利用小时下降:宏观经济运行状态将影响利用小时; 2 、上网电价降低:电力市场化交易可能拉低平均上网电价; 3 、煤炭价格上升:以煤机为主的火电企业,燃料成本上升将减少利润; 4 、降水量减少:水电的经营业绩主要取决于来水和消纳情况; 5 、政策推进不及预期:政策对于电 价的管制始终存在,电力供需状态可能影响新核电机组的开工建设。

  正文目录

 一、 2020 年 1-2 月全国电力工业生产简况

 .......................................................................5 二、 用电量:疫情叠加暖冬,需求大幅下滑

 ....................................................................5 2.1 分产业用电量:疫情影响显著,二产、三产大幅下滑

  ...................................................... 5

 2.2 分地区用电量:防疫管控与暖冬双击

  .................................................................................. 7

 三、 发电量:水、火受制明显

 ............................................................................................8 3.1 分电源发电量:水、火受制明显

  ......................................................................................... 8

 3.2 分地区发电量

  ......................................................................................................................... 9

 四、 利用小时:核电回落较少

 ............................................................................................9 五、 装机容量:核电、光伏新增下滑较多

 ..................................................................... 10 六、 投资建议

 ......................................................................................................................11 七、 风险提示

 ......................................................................................................................11

 图表目录

 图表

 1

 2020

 年

 1-2

 月全社会用电量同比下降

 7.8%

 .............................................................. 5

 图表

 2

 2020

 年

 1-2

 月全国发电量同比下降

 8.2%

 .................................................................. 5

 图表

 3

 2020

 年

 1-2

 月全国利用小时同比减少

 81

 小时

  ............................................................... 5

 图表

 4

 2020

 年

 1-2

 月全国装机容量同比增长

 5.8%

 .............................................................. 5

 图表

 5

 2020

 年

 1-2

 月第一产业用电量同比增长

 3.9% ........................................................... 6

 图表

 6

 2020

 年

 1-2

 月第二产业用电量同比下降

 12.0%

 ......................................................... 6

 图表

 7

 2020

 年

 1-2

 月第三产业用电量同比下降

 3.1% ........................................................... 6

 图表

 8

 2020

 年

 1-2

 月居民生活用电量同比增长

 2.4% ........................................................... 6

 图表

 9

 春节前后沿海六大发电集团日均耗煤量对比

  ................................................................... 7

 图表

 10

 沿海六大发电集团日均耗煤量

  ...................................................................................... 7

 图表

 11

 沿海六大发电集团煤炭库存可用天数

  ........................................................................... 7

 图表

 12

 2020

 年

 1-2

 月各省(区、市)全社会用电量及其增速

  .............................................. 8

 图表

 13

 2020

 年

 1-2

 月水电发电量同比下降

 11.9%

 ............................................................ 8

 图表

 14

 2020

 年

 1-2

 月火电发电量同比下降

 8.9%

 .............................................................. 8

 图表

 15

 2020

 年

 1-2

 月核电发电量同比下降

 2.2%

 .............................................................. 9

 图表

 16

 2020

 年

 1-2

 月风电发电量同比增长

 0.9%

 .............................................................. 9

 图表

 17

 2020

 年

 1-2

 月各省(区、市)发电量及其增速

  ......................................................... 9

 图表

 18

 2020

 年

 1-2

 月水电利用小时同比减少

 53

 小时

  ......................................................... 10

 图表

 19

 2020

 年

 1-2

 月火电利用小时同比减少

 97

 小时

  ......................................................... 10

 图表

 20

 2020

 年

 1-2

 月核电利用小时同比减少

 69

 小时

  ......................................................... 10

 图表

 21

 2020

 年

 1-2

 月风电利用小时同比减少

 38

 小时

  ......................................................... 10

 图表

 22

 2020

 年

 1-2

 月水电装机容量同比增长

 2.1%

 ........................................................ 11

 图表

 23

 2020

 年

 1-2

 月火电装机容量同比增长

 4.5%

 ........................................................ 11

 图表

 24

 2020

 年

 1-2

 月核电装机容量同比增长

 6.2%

 ........................................................ 11

 图表

 25

 2020

 年

 1-2

 月风电装机容量同比增长

 13.2%

 ...................................................... 11

 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1-2 月用电量 - 全社会(左轴)

 亿kWh YoY (右轴)

 15% 10%

 5%

 0%

 -5%

 -10% 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1-2 月发电量 - 全国(左轴)

 亿kWh YoY (右轴)

 15%

 10%

 5%

 0%

 -5%

 -10%

 一、

  2020

 年

 1-2

 月全国电力工业生产简况

 3

 月

 20

 日,国家能源局、中电联公布了

 2020

 年

 1-2

 月电力工业统计数据。

 1-2

 月份,全国全社会

 用电量

 10203

 亿千瓦时,同比下降

 7.8% ,比上年同期回落

 12.2

 个百分点;全国规模以上电厂发电

 量

 10267

 亿千瓦时,同比下降

 8.2% ,比上年同期回落

 11.1

 个百分点;全国发电设备累计平均利用

 小时为

 530

 小时,比上年同期减少

 81

 小时。截至

 2

 月底,全国规模以上电厂发电设备容量

 191483万千瓦,同比增长

 5.8% ,比上年同期提高

 0.2

 个百分点; 1-2

 月份,全国发电新增装机容量

 790

 万千瓦,比上年同期少投产

 399

 万千瓦。

  图表1

  2020

 年

 1-2

 月全社会用电量同比下降

 7.8%

 图表2

  2020

 年

 1-2

 月全国发电量同比下降

 8.2%

 资料来源 : 国家能源局,中电联, Wind ,平安证券研究所

 资料来源 :

 国家能源局,中电联, Wind ,平安证券研究所

  图表3

  2020

 年

 1-2

 月全国利用小时同比减少

 81

 小时

 图表4

  2020

 年

 1-2

 月全国装机容量同比增长

 5.8%

 250000

 200000

 150000

 100000

 50000

 0 2 月底装机容量 - 全国(左轴)

 YoY (右轴)

  14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0%

  资料来源 :

 国家能源局,中电联, Wind ,平安证券研究所

 资料来源 :

 国家能源局,中电联, Wind ,平安证券研究所

 二、

 用电量:疫情叠加暖冬,需求大幅下滑

 2.1

  分产业用电量:疫情影响显著,二产、三产大幅下滑 2020

 年

 1-2

 月,第一产业用电量

 114

 亿千瓦时,同比增长

 3.9% ,比上年同期回落

 4.0

 个百分点;

 第二产业用电量

 6221

 亿千瓦时,同比下降

 12.0% ,比上年同期回落

 13.2

 个百分点;第三产业用电

 万kW 1-2 月利用小时 - 全国(左轴)

 800 700 600 500 400 300 200 100 0 h YoY (右轴)

 10% 5%

 0%

 -5%

 -10%

 -15%

 亿kWh 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1-2 月用电量 - 第一产业(左轴)

 亿kWh YoY (右轴)

 15% 10%

 5%

 0%

 -5%

 -10% 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1-2 月用电量 - 第二产业(左轴)

 亿kWh YoY (右轴)

 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15%

 量

 1928

 亿千瓦时,同比下降

 3.1% ,比上年同期回落

 13.5

 个百分点;城乡居民生活用电量

 1940

 亿千瓦时,同比增长

 2.4% ,比上年同期回落

 8.7

 个百分点。

  图表5

  2020

 年

 1-2

 月第一产业用电量同比增长

 3.9%

 图表6

  2020

 年

 1-2

 月第二产业用电量同比下降

 12.0%

 资料来源 :

 国家能源局,中电联, Wind ,平安证券研究所

 注:

 2018年

 3 月起统计口径调整,部分一产划至三产。

 资料来源 :

 国家能源局,中电联, Wind ,平安证券研究所

  ...

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