海外保险科技深度研究【精选推荐】
下面是小编为大家整理的海外保险科技深度研究【精选推荐】,供大家参考。
目录 海外保险科技行业发展历史：从时间和空间两个维度的观察
................................................................................................ 3
时间维度：
2015
年后迎来爆发期，当前进入初步成熟阶段
.............................................................................................. 3
市场区域
................................................................................................................................................................................. 3
影响海外保险科技行业发展的因素：技术、资本、监管、需求
............................................................................................ 5
技术：持续推动保险科技的发展
.......................................................................................................................................... 5
资本：助力保险科技行业加速爆发
...................................................................................................................................... 6
监管：严监管和监管鼓励并存
.............................................................................................................................................. 6
需求：解决客户痛点（如低价、便捷等）成为保险科技公司集中的创新方向
................................................................ 8
海外保险科技公司模式：百花齐放，与“中”不同
................................................................................................................ 9
中美保险科技行业发展程度接近，但美国模式多样性略胜
............................................................................................... 9
海外保险科技的商业模式
.................................................................................................................................................... 10
美国保险科技公司估值：对标科技公司，高于中国同业
...................................................................................................... 14
估值方式
............................................................................................................................................................................... 14
估值水平
............................................................................................................................................................................... 14
附录：典型保险科技公司案例分析
......................................................................................................................................... 17
销售端
................................................................................................................................................................................... 17
产品 / 服务
.............................................................................................................................................................................. 17
中后台
................................................................................................................................................................................... 18
图表 图表
1:
2009~2019
全球保险科技公司融资额及交易数量
........................................................................................................ 3
图表
2:
2008~2018
全球新成立保险科技公司数量
.................................................................................................................... 4
图表
3:
2014~2019
全球保险科技公司收入
................................................................................................................................ 4
图表
4:
1998~1H2018
美国的保险科技公司的融资额占全球的
63%
........................................................................................ 4
图表
5:
1998~1H2018
美国新成立的保险科技公司数量的占全球的
51%
................................................................................ 4
图表
6:
从技术到保险科技应用的映射
...................................................................................................................................... 6
图表
7:
海外保险科技面临的主要限制性监管规则
.................................................................................................................. 7
图表
8:
海外保险科技面临的主要鼓励性监管规则
.................................................................................................................. 8
图表
9:
中美互联网保费占总保费的比例较为接近
.................................................................................................................. 9
图表
10:
2019
年中美互联网保险保费对比
................................................................................................................................ 9
图表
11:
我们认为商业环境、发展阶段和监管政策导致美国的模式多样性略胜，而技术层面的差异则较小
................ 10
图表
12:
根据奥纬咨询，截止
2018
年底，保险科技公司中销售端和中后台公司的数量最多
......................................... 11
图表
13:
总融资额最高的
10
家保险科技公司（成立以来）
................................................................................................ 11
图表
14:
海外保险科技创新模式汇总
...................................................................................................................................... 13
图表
15:
4
家美国保险科技公司主要财务数据
........................................................................................................................ 14
图表
16:
4
家美国保险科技公司市场主流估值方法
................................................................................................................ 14
图表
17:
美国保险科技公司可比估值
...................................................................................................................................... 15
图表
18:
2020e
P/S
和
2020-22e
收入复合增速的回归分析：增速预期越高，估值越高
...................................................... 15
图表
19:
SelectQuote
上市以来市值变动
.................................................................................................................................. 16
图表
20:
EverQuote
上市以来市值变动
.................................................................................................................................... 16
图表
21:
GoHealth
上市以来市值变动
...................................................................................................................................... 16
图表
22:
Lemonade
上市以来市值变动
..................................................................................................................................... 16
644 542 7,780 471 326 4,680 3,140 2,730 92 129 206
2,000 61 13 20 32 954 359 412 61 106 180 海外保险科技行业发展历史：从时间和空间两个维度的观察
时间维度：
2015
年后迎来爆发期，当前进入初步成熟阶段从时间维度来看，海外保险科技行业的发展分为
3
个阶段：
►
技术推动的快速发展阶段（ 2014
之前）：随着互联网、物联网、大数据等技术的成熟和普及，保险科技公司的数量快速增长。根据
CB
Insight ，全球新成立的保险科技公司数量从
2008
年的
46
家增长至
2014
年的
143
家。
►
资本推动的加速发展阶段（ 2015-2019 ）：
2015
年后，部分保险科技公司模式逐渐获得了资本认可，资本快速进入保险科技行业（标志性事件为
AXA
于
2015
年初建立保险科技孵化器），推动行业加速发展。根据
CB
Insight ， 2015
年全球保险科技融资额从此前的每年
2-4
亿美金的量级跳升至此后的
20-40
亿美金量级。
►
初步成熟阶段（ 2020
至今）：今年
5
月份以来，连续有
3
家保险科技公司（ SelectQuote 、 GoHealth 、 Lemonade ）在美股上市，这也使美国上市的本土保险科技公司数量达到 4
家（包括
2018
年上市的
EverQuote ）， 9
月
18
日美国上市保险科技公司合计市值 120
亿美元。同时，新成立的保险科技公司数量从
2017
年开始大幅下降，但融资额仍快速增长，反映了资本更加青睐已经较为成熟的公司。我们认为这两个现象标志着行业走向初步成熟。
市场区域
从市场区域来看，海外保险科技行业的发展有
2
个特点：
►
大多数保险科技的成立和融资都发生在美国。根据
MILKEN （非盈利性质的经济智库）统计， 1998~1H2018
美国的保险科技公司的融资额占全球的
63% ，新成立的保险科技公司数量占比
51% 。除美国外，中国、英国、印度的保险科技也有不错发展。
►
早期（ 2012
年之前）保险科技的发展几乎都在美国， 2013
年后其他国家的保险科技也开始快速增加。
图表
1:
2009~2019
全球保险科技公司融资额及交易数量
(单位：百万美元) 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 - 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
700
600
500
400
300
200
100
0
融资额（左轴）
Deals数量（右轴）
资料来源：
Statista ， CB Insight ，中金公司研究部
图表
2:
2008~2018
全球新成立保险科技公司数量
图表
3:
2014~2019
全球保险科技公司收入
250
200
150
100
50
0
(单位：百万美元) 6,000 5,000
4,000
3,000
2,000
1,500
5,480
新成立保险科技企业数量 1,000
- 151 195 385 759
2014 2015 2016 2017 2018 2019
资料来源：
CB Insight ，中金公司研究部
资料来源：
Grand View Research ， Business Wire ，中金公司研究部
图表
4:
1998~1H2018
美国的保险科技公司的融资额占全球的
63%
图表
5:
1998~1H2018
美国新成立的保险科技公司数量的占全球的
51%
印度 462 4% 百慕大 527 4% 荷兰 534 4% 中国 1,076 9%
其他 2,047 16%
美国 7,877 63%
其他 37%
印度 4%
美国 51% 英国 8%
资料来源：
MILKEN institution ，中金公司研究部
资料来源：
MILKEN institution ，中金公司研究部
191 208 149
143
104 109 46 56 66 74 12
影响海外保险科技行业发展的因素：技术、资本、监管、需求
我们分析了影响海外保险科技行业发展的几个重要因素，包括技术、资本、监管、需求。认为：
1 ）技术进步直接推动了保险科技的新商业模式的出现。成熟度越高、应用场景越广泛的技术越能推动保险科技的发展。
2 ）资本助力保险科技行业加速爆发。
3 ）保险科技公司既面临较为严格的监管，同时在合规的前提下也在逐渐得到监管的鼓励。
4 ）解决客户需求痛点（如低价、便捷等）成为保险科技公司集中的创新方向。
技术：持续推动保险科技的发展技术对保险科技行业的影响
我们对技术对保险科技的影响有如下判断：
1 ）
技术进步直接推动了保险科技的新商业模式的出现。
从历史来看，技术取得重大突破后逐渐与保险领域融合，主要技术包括互联网、大数据、物联网、人工智能、云计算、区块链等。
2 ）
技术的成熟度和应用场景的广泛程度决定了该技术是否能催生保险科技的大发展。成熟度越高、应用场景越广泛的技术越能推动保险科技的发展， 这体现为当前海外保险科技应用仍然主要依赖于成熟度高 +
应用场景广泛的互联网技术和天生与保险行业契合的大数据、...
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