加速视频化、电商化，第三方SaaS平台畅享微信电商alpha
下面是小编为大家整理的加速视频化、电商化，第三方SaaS平台畅享微信电商alpha,供大家参考。
内容目录
一、中国电商生态中的电商
S aa S
平台
.......................................................................................... 5
1.1 S aa S
平台依赖电商平台的生态位补缺，又伴随电商生态而成长
.................................. 5
1.2 有赞、微盟在服务、产品线、定价和财务等方面表现较大差异
..................................... 5
1.2.1 微盟除
S aa S
产品外，大力发展广告精准营销服务
.............................................. 5
1.2.2 商户视角下有赞更加侧重并布局财务
....................................................................... 6
1.2.3 有赞相对微盟比，产品服务定价更高
....................................................................... 9
1.2.4 微盟有赞整体财务表现与有赞不同
11
二、 Sho pi f y
相对于微盟有赞在线上运营和商户等方面更成熟
................................................. 14
2.1 Shopify ——生长于美国互联网电商生态的一站式电商
S aa S
公司
............................ 14
2.1.1 会员订阅服务和商户服务解决方案双轮驱动
........................................................ 15
2.1.2 Shopify
会员套餐内容与国内大体相同
................................................................. 16
2.1.3 订阅服务毛利率高位保持，商户服务类业务毛利率不断提升
............................ 17
2.2 微盟、有赞
V S
Sho pi f y: 中美电商
S aa S
均高度依赖销售费用投入， Shopify
相对发展更成熟
........................................................................................................................................... 19
2.2.1 国内外厂商均高度依赖销售费用投入，目前中国厂商费用率水平更高
............. 19
2.2.2 Sho pi f y
单商户交易规模相对较低，中美同行均持续亏损
................................... 20
2.2.3 商户视角下的
Sho pi f y ，全链条覆盖
.................................................................... 23
2.3 中美对比小结
24
2.3.1 电商生态是对国内电商
S aa S
市场规模的主要制约
............................................ 24
2.3.2 发展产业链延伸增值服务提升变现率是中美
S aa S
产业共同趋势
.................... 25
三、微信电商生态发展推高国内电商
S aa S
天花板
................................................................... 25
3.1 微信积极发展电商生态，盘活私域流量
......................................................................... 25
3.2 微信电商生态建设进入加速期，直播、朋友圈流量加码
............................................... 26
3.2.1 对标淘宝直播，微信直播
GM V
短期空间可以看到
1 76 6.6 7
亿
....................... 28
3.2.2 微盟有赞有望提升微信电商生态整体活跃度和基础设施水平
............................. 29
3.2.3 腾讯智慧零售对标美团、小红书， GM V
短期空间可以看到
1446.76
亿
......... 29
3.2.4 小鹅拼拼对标拼多多， GM V
短期空间可以看到
941.1 3
亿
.............................. 30
3.2.5 微信朋友圈私域流量有望进一步为商户小程序导流
............................................ 31
3.2.6 微信电商生态尚有
4
倍发展空间， GM V
短期空间可以看到
4 51 60
亿
........... 32
3.3 微信电商
S aa S
短期空间看
185.66
亿元 ~278 .49
亿元，持续看好龙头双雄
......... 33
四、投资建议
................................................................................................................................... 33
光云科技（ 68836 5.SH ）
....................................................................................................... 34
微盟（ 2 01 3.HK ）
.................................................................................................................... 35
有赞（ 8083. HK ）
.................................................................................................................... 36
五、风险提示
................................................................................................................................... 37
图表目录
图
1 ：电商服务产业链概览
............................................................................................................... 5
图
2 ：有赞集团收入构成
................................................................................................................... 6
图
3 ：微盟收入构成以及增长率变化
............................................................................................... 6
图
4 ：商户视角下有赞的产品线
....................................................................................................... 7
图
5 ：商户视角下微盟的产品线
....................................................................................................... 7
图
6 ：有赞商户开店流程
................................................................................................................... 9
图
7 ：微盟商户开店流程
................................................................................................................... 9
图
8 ：微盟、有赞应收周转率对比
................................................................................................ 12
图
9 ：有赞的固定资产周转率远低于微盟
.................................................................................... 12
图
10 ：有赞的销售费用率正在赶超微盟
...................................................................................... 13
图
11 ：有赞、微盟净利润逐渐转负为正
...................................................................................... 13
图
12 ：有赞研发投入费用化，研发费用率（右轴）逐年上升
.................................................. 13
图
13 ：微盟研发投入资本化， 2 019
年研发成本占总资产的
5.1 3% （右轴）
....................... 14
图
14 ：
Shopify
宣传图
.................................................................................................................. 15
图
15 ：
Shopify
收入来源分布变化情况
...................................................................................... 15
图
16 ：
Shopify
订阅服务收入逐年增长，但增速放缓
............................................................... 16
图
17 ：
Shopify
订阅服务构成情况
.............................................................................................. 16
图
18 ：
Shopify
商户服务和订阅服务毛利率呈现小幅波动状态
............................................... 18
图
19 ：商户服务收入变化
............................................................................................................. 18
图
20 ：
s hopify
支付服务收入发展状况
....................................................................................... 18
图
21 ：
Sho pi f y
销售费用与收入增速水平相当
........................................................................... 20
图
22 ：
Shopify
销售费用率下降，但仍居于最高
....................................................................... 20
图
23 ：
ShopifyGM V
和变现率整体上升
.................................................................................... 21
图
24 ：
Sho pi f y
商户数量呈上升态势
.......................................................................................... 21
图
25 ：有赞、微盟、 s ho pi f y
净利润
........................................................................................... 22
图
26 ：有赞、微盟、 s ho pi f y
净利润 / 经营性净现金流
.............................................................. 23
图
27 ：商户视角下的美团点评
...................................................................................................... 23
图
28 ：全球零售电子商务
GM V
分布
.......................................................................................... 25
图
29 ：移动网民人均
AP P
使用时长中短视频比例上升
........................................................... 26
图
30 ：微信小程序目前发展状态
.................................................................................................. 28
图
31 ：小程序流量来源
T O P 10
.......................................................................................... 32
表
1 ：商户视角下微盟有赞对比
....................................................................................................... 8
表
2 ：有赞套餐服务
........................................................................................................................ 10
表
3 ：微盟套餐服务
........................................................................................................................ 11
表
4 ：
Shopify
与微盟有赞服务定价
............................................................................................. 16
表
5 ：
Sho pi f y
具体套餐内容
........................................................................................................ 17
表
6 ：有赞微盟、 Shopify
纯工具收入占比对比
......................................................................... 19
表
7 ：有赞、微盟、 Sho pi f y
S aa S
毛利率
................................................................................. 19
表
8 ：有赞、微盟、 Sho pi f y
服务毛利率
.................................................................................... 19
表
9 ：微盟、有赞、 Shopify
各项费用率明细
............................................................................. 20
表
10 ：有赞微盟、 s hopify
GM V 、变现率（总收入 / GM V ）比较
.......................................... 21
表
11 ：微盟、有赞、 s ho pi f y
平台差异
....................................................................................... 24
表
12 ：表
s hopify 、微盟、有赞在客户服务具体环节的差异
................................................... 24
表
13 ：微信、抖音、快手、淘宝直播的商户渠道和交易规模
.................................................. 26
表
14 ：微信电商生态新发展
......................................................................................................... 27
表
15 ：微信直播
GM V
测算
......................................................................................................... 28
表
16 ：微信小商店与微盟商城、有赞商城区别
.......................................................................... 29
表
17 ：腾讯智慧零售
GM V
测算
.................................................................................................. 30
表
18 ：小鹅拼拼
GM V
测算
......................................................................................................... 31
表
19 ：微信电商
GM V
测算
......................