广西城投怎,么看【精选推荐】
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内容目录 1.
广西壮族自治区内各地级市经济财政债务情况如何？
...................................................... 5
1.1.
税收角度如何区分？
................................................................................................... 6
1.2.
区位优势角度如何区分？
.......................................................................................... 10
1.3.
土地出让收入角度如何区分？
.................................................................................. 12
2.
各地级市城投如何参与？
................................................................................................... 17
2.1.
各地级市当下存量城投债如何？
.............................................................................. 17
2.2.
各区域城投如何参与？
.............................................................................................. 18
图表目录 图
1 ：
2019
年全国各省
GDP
及存量城投债规模
..................................................................... 4
图
2 ：广西省各地级市公募债平均估值水平
............................................................................ 4
图
3 ：各省
2019
年经济财政债务情况
..................................................................................... 4
图
4 ：广西壮族自治区三大经济区划分
.................................................................................... 5
图
5 ：广西各地级市战略定位
.................................................................................................... 5
图
6 ：
2019
年广西壮族自治区各地级市
GDP
概况
................................................................. 5
图
7 ：
2019
年广西壮族自治区各地级市财政概况
................................................................... 5
图
8 ：广西壮族自治区各地级市
2015
年来税收收入情况
...................................................... 6
图
9 ：广西壮族自治区各地级市
2014
年来税收收入增速情况
.............................................. 6
图
10 ：
2019
年广西壮族自治区各地级市三次产业结构
......................................................... 7
图
11 ：广西壮族自治区各城市当下支柱产业及新兴布局产业
.............................................. 7
图
12 ：各地级市
2019
年主要支柱产业产值增速
.................................................................... 8
图
13 ：历年广西省各地级市规模以上工业企业利润情况（亿元）
....................................... 8
图
14 ：历年广西省各地级市工业总产值（亿元）
.................................................................. 8
图
15 ：广西壮族自治区省级工业园区分布情况
...................................................................... 9
图
16 ：广西壮族自治区各地级市进出口总值情况
................................................................ 10
图
17 ：广西壮族自治区各地级市实际利用外资情况
............................................................ 10
图
18 ：广西壮族自治区各区县
2018
年公路里程数（公里）
.............................................. 11
图
19 ：广西壮族自治区各地级市近年货运量（万吨）
........................................................ 11
图
20 ：广西壮族自治区各地级市近年客运量（万人）
........................................................ 11
图
21 ：广西省各地级市高铁通车图
........................................................................................ 12
图
22 ：广西省各地级市高铁通车情况
.................................................................................... 12
图
23 ：
2019
年广西省各地级市土地出让金（全部用地）
................................................... 13
图
24 ：
2019
年广西省各地级市土地出让金（住宅用地）
................................................... 13
图
25 ：历年广西省各地级市土地成交情况（全部用地）
.................................................... 13
图
26 ：历年广西省各地级市土地成交情况（住宅用地）
.................................................... 13
图
27 ：历年广西南省各地级市土地成交情况（工业用地）
................................................ 14
图
28 ：历年广西省各地级市土地成交情况（商办用地）
.................................................... 14
图
29 ：广西壮族自治区各地级市历年平均房价（全市平均）
............................................ 14
图
30 ：各地级市近年房地产开发投资（亿元）
.................................................................... 15
图
31 ：各地级市近年房地产开发投资占固定资产投资比例
................................................ 15
图
32 ：广西壮族自治区各地级市常住人口情况（万人）
.................................................... 15
图
33 ：广西壮族自治区各地级市人口流入（流出）情况（万人）
..................................... 15
图
34 ：广西壮族自治区内各地级市历年城镇居民人均可支配收入（单位：元）
............. 16
图
35 ：广西壮族自治区各地级市金融机构贷款规模情况
.................................................... 16
图
36 ：广西壮族自治区各地级市金融机构存款规模情况
.................................................... 16
图
37 ：广西壮族自治区各地级市酒店价格水平（元）
........................................................ 17
图
38 ：截至
2020
年各地级市存量城投债规模（单位：亿）
.............................................. 17
图
39 ：各地级市存量城投债估值情况
.................................................................................... 18
图
40 ：历年广西省各地级市城投净融资情况（亿元）
........................................................ 18
图
41 ：未来广西省各地级市城投债到期情况（亿元）
........................................................ 18
表
1 ：广西壮族自治区国家级开发区产业分布情况
................................................................ 9
表
2 ：广西壮族自治区各地级市上市公司数量以及市值情况
.............................................. 10
2019
年，广西省实现
GDP
总量
21237
亿元，在
31
个省中排第十九； 2019
年末的存量城
投债规模为
1915
亿元，排全国第十八。从结构上看，省内各地级市经济财政实力梯度差异明显，东部地区整体经济财政实力整体要强于西部地区（尤其南宁、柳州、桂林等城市）。
那么，对于广西省不同地级市和区域如何考虑？
图 1：2019 年全国各省 GDP 及存量城投债规模 图 2：广西省各地级市公募债平均估值水平
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
图 3：各省 2019 年经济财政债务情况
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
注：债务率 = 政府债务余额 / （一般公共预算收入 + 政府性基金预算收入）
广义债务率 = （政府债务余额 + 城投有息债务）
/ （一般公共预算收入 + 政府性基金预算收入）
本文延续城投债分析框架：首先分拆业务来看，城投平台的偿债来源一部分来自市场：这 部分又可区分为准公益性项目（观察本身收入稳定性）和经营性项目（具体分析）；另一 部分则是来自于政府：城投平台来自政府的收入部分除了对应特定项目的专项收入拨付外，重点观察该区域经济、财政整体实力。本文从广西省内各区县综合实力出发进行分析，进 而对其各区县内平台整体信用资质进行评估。
南宁市
4507
0.6
371
北部 湾
北海市
1301
-2.3
78
经济 区
钦州市
1356
4.9
57
防城港市
701
-12.0
47
柳州市
3128
2.4
221
47.1 38.9 25.5
543
117
117
69
47
197
102 237 179230 113 389 西江经
济带
预算收 入
率
预算收 入
务率
GDP 增 速
一般公 共
财政自 给
政府性基 金
债务 率
广义债
区 域
地级 市
GDP
1. 广西壮族自治区内各地级市经济财政债务情况如何？ 三大区域经济板块构成了广西版图：广西地处祖国南疆，土地面积
23.67
万平方公里，辖
14
个地级市， 109
个县级行政区。东连粤港澳，南临北部湾，是我国东中西三大地带的交
汇点、西南地区最便捷的出海通道。根据
2012
年印发《广西壮族自治区主体功能区规划》，全区将重点开发区域划分为北部湾经济区（国家层面重点开发区域）、西江经济带和桂西资源富集区（自治区层面重点开发区域）。
图 4：广西壮族自治区三大经济区划分 图 5：广西各地级市战略定位
资料来源：广西壮族自治区政府官网，天风证券研究所
资料来源：广西壮族自治区国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要，天
风证券研究所
总体来看，北部湾经济区区位优势明显，整体发展水平最好，区域内以第二、三产业为主
近年来加快布局大健康、海滨经济、新材料、新能源等产业；其次是西江经济带，多以第
三产业为主导，大力发展健康旅游、生物医药、养生食品等康养行业，以及机械制造、电
子信息等优势产业；桂西资源富集区经济发展水平较落后，依托红水河、左江、右江三大
经济带带动铝锰业、有色金属业、能源等产业转型升级。
观察各经济区内各地级市（自治州）
2019
年经济财政数据：广西省的经济财政水平发展程度较为不均衡，且债务率普遍较高。北部湾经济区和西江经济带地区整体经济发展水平较高，分别以南宁市和柳州市为核心，其中南宁市的经济财政状况全省最佳，其次是柳州、桂林、玉林等城市；桂西资源富集区地级市最少且经济财政实力水平最弱。自治区整体呈现“桂西北弱，桂东南强”的格局。
图 6：2019 年广西壮族自治区各地级市 GDP 概况 图 7：2019 年广西壮族自治区各地级市财政概况
资料来源：
Wind ，天风证券研究所
资料来源：
Wind 、各区县财政预决算报告，天风证券研究所
注：债务率 = 政府债务余额 / （一般公共预算收入 + 政府性基金预算收入）
广义债务率 = （政府债务余额 + 城投有息债务）
/ （一般公共预算收入 + 政府性基金预算收入）
进一步分析：地方政府财力对于平台偿债的兑付能力涉及两方面：（ 1 ）一般公共预算收入
（主要关注当地产业税收收入）；（ 2 ）土地出让收入；那么这两部分收入的源头分别来自
区 域
地级市
定位
南宁
建设面向东盟开放合作的门户枢纽城市、区域性国际城市、内陆开放型经济战
北部湾 经
北海
建设高新技术与海洋经济合作示范区、生态宜居滨海城市、海上丝绸之
济 区
钦州
建设“一带一路”有机衔接重要门户港、区域性产业合作新高地
防城港
建设面向东盟的国际枢纽港、国家重点开发开放试验区
柳州市
建设西江经济带龙头城市、区域性先进制造业基
桂林市
建设国际旅游胜地、国际文化旅游交流合
玉林市
建设区域性先进制造业基地、国家
西江经 济
贵港市
建设西江经济带核心港口城
带
梧州市
建设西江经济带中
贺州市
建设向东开
来宾市
建设
百色市
桂西资源
富集区
桂林市
2106
-3.8
153
30.8
137
159
238
玉林市
1680
-7.8
111
26.5
102
117
147
贵港市
1258
7.5
63
21.4
96
119
119
梧州市
991
-27.2
85
28.8
114
133
148
贺州市
700
16.5
36
16.4
45
215
470
来宾市
654
-8.1
34
18.1
45
262
272
桂西资
百色市
1258
-15.3
94
19.6
57
264
330
源富集
崇左市
760
-25.2
34
11.7
54
228
270
区
河池市
878
10.3
46
11.8
48
271
325
哪？我们对此进行分析：
1.1. 税收角度如何区分？ 税收收入的稳定性来自于当地的产业实力，观察广西
14
个地级市历年税收收入情况，总
体来说
2017
年以来广西省税收收入普遍增长，但增速波动较大：
（1）
北部湾经济区中，南宁税收收入规模远高于其他地级市且近年来增速稳定，此外，北海市税收收入增长明显，钦州和防城港税收规模相当。
（2）
西江经济带中，柳州市税收规模最高，但
2019
年有所下降；桂林其次，税收规模较为稳定；来宾市和贺州市税收规模最小。
（3）
...
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