ESG投资，“责任”创造“价值”
下面是小编为大家整理的ESG投资，“责任”创造“价值”,供大家参考。
正文目录 一、什么是 ESG
........................................................................................................ 4 1.1 ESG 的概念和发展
4 1.2 ESG 投资发展现状
5 1.3 ESG 投资策略
6 二、如何进行 ESG 评估
........................................................................................................ 7 2.1 海外 ESG 评价体系
7 1、MSCI ESG 评级体系
....................................................................................... 7 2、汤森路透 ESG 评级
........................................................................................ 10 3、小结
................................................................................................................. 12 2.2 国内 ESG 评价体系
12 2.3 对比和总结
15 2.4 ESG 评级在 A 股的应用
16 三、ESG 指数编制及其市场表现
....................................................................................... 17 3.1 MSCI ESG 系列指数
17 3.2 国内 ESG 指数
19 四、总结
................................................................................................................................ 24 附录：A 股 ESG 股票指数一览
.......................................................................................... 25 图表目录 图 1、现代化 ESG 投资的发展经历了三个阶段
................................................................. 4 图 2、全球可持续投资总额（十亿美元）
........................................................................... 5 图 3、可持续投资占比
........................................................................................................... 5 图 4、近几年出台的责任投资相关政策
............................................................................... 6 图 5、不同 ESG 投资策略规模增长（十亿美元）
............................................................. 7 图 6、MSCI 进行 ESG 的评级的整体框架
.......................................................................... 8 图 7、汤森路透进行 ESG 的评级的整体框架
................................................................... 10 图 8、商道融绿 ESG 评估流程
........................................................................................... 13 图 9、社投盟可持续发展价值评估模型
............................................................................. 14 图 10、华证指数 ESG 评价体系
........................................................................................ 15 图 11、不同 ESG 评级上市公司的市场表现（%）
.......................................................... 16 图 12、三年年化夏普比率分布情况
................................................................................... 16 图 13、高 ESG 评级公司行业分布(申万一级) ........................................................... 17 图 14、高 ESG 评级公司市值分布
.................................................................................... 17 图 15、MSCI 全球 ESG 领先指数表现
............................................................................. 19 图 16、MSCI 新兴市场 ESG 领先指数表现
...................................................................... 19 图 17、新兴市场 ESG 领先成分股行业权重
..................................................................... 19 图 18、新兴市场 ESG 领先成分股地区权重
..................................................................... 19 图 19、ESG 指数数量持续增长
......................................................................................... 20
图 20、目前 ESG 指数类型分布
........................................................................................ 20 图 21、中证指数 ESG 评价指标体系
................................................................................. 20 图 22、ESG 指数和沪深 300 市场表现对比
..................................................................... 22 图 23、ESG 指数和沪深 300 年化 Sharpe-1 年
............................................................... 23 图 24、ESG 指数和沪深 300 年化 Sharpe-3 年
............................................................... 23 表 1：ESG 投资理念的三大主题
.......................................................................................... 5 表 2：MSCI ESG 评价体系中的关键因素
........................................................................... 8 表 3：汤森路透 ESG 评分指标
........................................................................................... 11 表 4：根据公司市值对争议事项发生次数进行调整
......................................................... 12 表 5：MSCI 和汤森路透 ESG 评级体系的比较
................................................................ 12 表 6：商道融绿 ESG 评估指标体系
................................................................................... 13 表 7：MSCI ESG
指数系列
............................................................................................... 18 表 8：2020 年中证指数发布 ESG 指数
............................................................................. 21 表 9：中证 ESG 系列指数行业权重（%）
....................................................................... 21 表 10：以沪深 300 为样本空间的 ESG 指数
.................................................................... 22 表 11：历史表现较好的 ESG 指数
..................................................................................... 23 表 12：非市值加权 ESG 指数
............................................................................................ 24 表 13：A 股 ESG 股票指数一览表
..................................................................................... 25
随着可持续发展理念在世界范围内受到重视，全球 ESG 投资规模持续增加。国内投资者对 ESG 的关注度也不断提升，4 月 30 日中证指数正式发布了 5 条 ESG 指数，进一步丰富了国内 ESG 指数的种类。
本系列报告将详细介绍 ESG 投资理念及其应用，包括 ESG 的评估、指数编制、ESG基金，以及 ESG 投资策略等。本文中，我们将首先介绍 ESG 的概念，梳理国内外具有代表性的评估方法，介绍主要 ESG 指数的编制方法，并考察指数的市场表现。
一、什么是
ESG
1.1 ESG 的概念和发展
ESG
投资起源于社会责任投资，是环境（Environmental）、社会（Social）、公司治理（Governance）投资理念的简称。ESG
投资也可被称作可持续的社会责任投资 （Sustainable, Responsible and Impact Investing，SRI），是指不单单以传统分析框架中的财务绩效、成长性等因素来评价上市公司，而是将环境、社会和公司治理 （Environmental，Social and Corporate Governance，ESG）方面的因素也纳入到投资决策的过程中，以环境保护、社会公益和公司治理优秀的企业为投资对象。
图 1、现代化 ESG 投资的发展经历了三个阶段
资料来源：根据网络资料整理，
ESG 是具有可持续性的投资理念。具体来说，ESG 投资理念具有三个主题，分别考虑企业对环境、社会和公司治理所产生的影响，如表 1。因此，在进行责任投资的过程中，投资者的个人价值取向得到体现，或是对宗教信仰的追求，或是对社会未来可持续发展 的信念；这使得投资者能在投资以外对社会做出更多贡献。
环境（E）
社会（S）
公司治理（G）
日本
加拿大
表 1：ESG 投资理念的三大主题
部分企业活动会对空
问题
气、土地、水、生态系统和人类健康造成实际
或潜在的负面影响。
社会面临的种种问题，如种族、性别、年龄歧视，劳资关系、工资待遇、员工安全等。
企业在所有权和控制权的争夺、缺乏有效监管的董事会、高管腐败等公司治理落后的情况下，公司价值会降低。
企业环境保护活动包括
解决
减少二氧化碳排放、管理资源和防止污染、执
行环境报告或披露等。
通过公司的社会活动解决这些问题，如促进员工健康、鼓励劳资关系以及保护人权等。
公司治理活动，包括调整股东和管理层的利益、董事会多元化、避免腐败与财务欺诈、提高透明度等。
资料来源：根据网络资料整理，
ESG 越来越成为重要的投资工具，国内已有 43 家机构加入 PRI。ESG 是非财务绩效的一个核心指标，认同社会责任投资理念的投资者认为，ESG
因子有助于深入了解公司的长期绩效，在一定程度上提升企业的财务估值和投资组合的回报。由联合国支持的 责任投资原则（UN Principles for Responsible Investment, UNPRI）是全球最具影响力的责任投资者网络，它为企业和基金提供自愿性 ESG 框架，投资者可以根据这些框架做出 ESG 相关的投资决策。截至 2019 年，全球已经有 2372 家机构投资者签署了 PRI合作伙伴关系。目前，中国有 43 家机构加入 PRI，主要为公募基金、私募基金和保险资 管机构。其中，公募基金管理公司包括华夏、易方达、嘉实、鹏华、华宝、南方、博时、摩根士丹利华鑫、大成、招商、兴全等。
1.2 ESG 投资发展现状
全球可持续投资规模不断扩张，欧洲和美国为最大市场，日本增长迅速。根据全球可持续投资联盟（GSIA）发布的报告，2018 年全球五个主要市场（欧洲、美国、日本、加拿大、澳大利亚/新西兰）的可持续投资规模合计超过 30 万亿美元，较 2016 年增长 34% （图 2）。其中规模最大的为欧洲和美国，分别达 14 万亿和 12 万亿美元。日本的可持 续投资总额从 2016 年的不到 5 千亿美元，增加至 2018 年的超过 2 万亿美元，两年内增长了 3 倍多。从占资产管理总额的比重来看（图 3），欧洲、加拿大和澳大利亚均达 50%；除欧洲外，各地区可持续投资占比均连年增加。
图 2、全球可持续投资总额（十亿美元）
图 3、可持续投资占比 2016 年
2018 年
欧洲
美国
16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0
欧洲 美国 日本 加拿大
澳大利亚/ 新西兰
70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 澳大利亚 / 新西兰
2014 2016 2018
资料来源：GSIA，
资料来源：GSIA，
国内 ESG 投资仍有很大成长空间，政策引导、外资进入都有助于推动其发展。根据中国责任投资论坛的统计，截至 2019 年 6 月，泛 ESG 股票型和混合型基金共 86 只，规 模为 485.94 亿元；虽然较此前已有明显增长，但仅占全部股票型和混合型基金的 2.47%和 1.83%。可以说目前国内 ESG 发展正处于起步阶段，还有很大的发展空间。近年来国内不断有政策出台引导责任投资的发展，如图 4。2019 年，上交所对科创板 ESG 信息披露做出强制性规定，预示未来对上市公司信息披露的严格和标准化管理。此外，随着外资的不断进入，海外投资者对 ESG 的重视也将助推国内 ESG 投资的发展。被纳入 MSCI 指数的 A 股上市公司都将接受 ESG 的相关研究和评级，这也成为海外投资者的重要考量因素。
图 4、近几年出台的责任投资相关政策
资料来源：《中国责任投资年度报告 2019 》，
1.3 ESG 投资策略
GSIA 定义了以下可持续投资策略：
（1）
负面筛选（Negative/exclusionary screening）：基于 ESG 标准，从投资组合中剔除特定行业或公司； （2）
正面筛选（Positive/best-in-class-screening）：选取行业内 ESG 绩效较好的上市公司； （3）
标准化筛选（Norms-based screening）：按照国际通行的最低标准对投资标的进行审核； （4）
ESG 整合（ESG
integration）：将环境、社会和治理因素系统地纳入到传统财务和估值分析过程中； （5）
可持续发展主题投资（Sustainability themed investing）：投资于和可持续发展主题相关的资产，如清洁能源； （6）
影响力/社区投资（Impact/community investing）：为了解决某些环境和社会问题，以私人投资的形式有针对性地投资于传统金融服务难以覆盖的社区；
（7）
股东参与（Corporate engagement and shareholder action）：基于 ESG 的准则行使股东权利，影响并纠正公司行为。
ESG 投资策略以负面筛选和 ESG 整合策略为主，ESG 整合策略增长迅速。负面筛选策略是规模最大的 ESG 投资策略，2018 年近 20 万亿美元；其次是 ESG 整合策略， 2018 年规模为 17.5 万亿美元...
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