化工行业帝斯曼成功解密：百年激荡变迁，三基因支撑辉煌
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目录 帝斯曼：百年精细化工巨擘，劈风斩浪
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走过百年，雄踞全球
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专注主业拓展，长周期稳定增长
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历史复盘：研发突破势如破竹，战略转型点燃未来
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煤炭时代（ 1902-1929 ）：国营煤矿起家，初步涉足煤化工
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合成氨时代（ 1930-1949 ）：把握市场机遇，转型氮肥公司
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基础化学品时代（ 1950-1979 ）：换轮技术驱动，布局多元化
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特种化学品时代（ 1980-1999 ）：注重研发合作，追逐高附加值
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精细化学品时代（ 2000-2020 ）：抛弃石化产品，专注精细化学品
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解码辉煌，三大元素构建成功基因
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研发突破：驱动成长和转型的核心引擎
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多元化：注重业务与市场多维度耦合，降低经营风险
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一体化：提升成本优势，做市场领导者
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新和成：世界级营养品龙头，对标帝斯曼
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维生素和香精香料业内翘楚
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自备三大相似基因，与帝斯曼同台竞技
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研发实力强劲，锐意进取不断突破
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多元化布局，提供全面服务
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一体化建设，铸就精细化工王国
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未来发展：多元业务齐头并进，一体化生产迎来绽放
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图表目录 图
1 ：帝斯曼业务转型历史
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图
2 ：帝斯曼的主营产品和应用领域
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图
3 ：帝斯曼全球主要分支机构和员工人数分布
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图
4 ：帝斯曼
2019
年营业收入分产品构成
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图
5 ：帝斯曼
2019
年营业收入分地区构成
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图
6 ：帝斯曼
1988
年以来营业收入和业绩
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图
7 ：帝斯曼
1989
年到
2019
年
ROE
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图
8 ：帝斯曼
1989
年到
2019
年营业利润率
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图
9 ：帝斯曼
2012
年到
2019
年销售及一般行政管理费用率
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图
10 ：帝斯曼
2012
年到
2019
年研发投入占营业收入比例
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图
11 ：
1988
年到
2019
年帝斯曼总计普通股现金股利
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图
12 ：
1989
年到
2020
年帝斯曼股价收益率和荷兰
AEX
指数收益率对比（ 1989.10.02-2020.04.27 ）
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图
13 ：帝斯曼初期煤炭分布
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图
14 ：帝斯曼初期产业链
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图
15 ：
1830
到
1971
年间荷兰人口数快速增长
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图
16 ：
1923
年到
1939
年间荷兰氮肥使用量快速增加
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图
17 ：帝斯曼布局合成氨生产工艺
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图
18 ：帝斯曼合成氨产能规模扩张
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图
19 ：荷兰氮肥价格逐步下跌
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图
20 ：帝斯曼
1950
年到
1975
年项目经费投入（百万荷兰盾）
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图
21 ：帝斯曼开发合成氨下游产品
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图
22 ：帝斯曼己内酰胺和尼龙盐生产途径
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图
23 ：帝斯曼
1952
年到
1966
年己内酰胺产能不断扩张
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图
24 ：帝斯曼
1961
年至
1979
年裂解炉乙烯产能
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图
25 ：帝斯曼建立起石油化工产业链
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图
26 ：帝斯曼
1935
年到
1965
年营业利润结构
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图
27 ：帝斯曼
1955
年到
1965
年化学品业务利润结构
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图
28 ：欧洲主要化工公司营业收入（横轴：年份，纵轴：十亿美元）
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图
29 ：帝斯曼
1975
到
1995
年主要研发项目
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图
30 ：帝斯曼和东曹公司合作合成阿斯巴甜的工艺路径
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图
31 ：帝斯曼尼龙
46
产业链
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图
32 ：帝斯曼超高分子量聚乙烯产能逐步扩张
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图
33 ：帝斯曼
1988
年到
1999
年营业收入
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图
34 ：帝斯曼
1988
年到
1999
年净利润
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图
35 ：帝斯曼营业收入构成向生命科学产品和高性能材料转型
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图
36 ：帝斯曼
2001
年到
2019
年主营业务收入
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图
37 ：帝斯曼
2001
年到
2019
年净利润
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图
38 ：帝斯曼
2001
年到
2019
年投资资本回报率
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图
39 ：帝斯曼
2001
年到
2019
年股息支付率
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图
40 ：帝斯曼未来发展战略
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图
41 ：帝斯曼己内酰胺成本始终低于市场价格
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图
42 ：帝斯曼己内酰胺单耗优势明显
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图
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